【摘 要】
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我国证券市场自1990年成立至今发展速度惊人,但在股利分配方面却出现了许多不正常现象。为扭转这一局面,监管当局自2001年起陆续出台了一系列政策来引导上市公司的利润分配行
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我国证券市场自1990年成立至今发展速度惊人,但在股利分配方面却出现了许多不正常现象。为扭转这一局面,监管当局自2001年起陆续出台了一系列政策来引导上市公司的利润分配行为。一系列政策的实施取得了一定的效果也收获许多质疑的声音。针对上述背景,在现有文献结论的基础上,本文采用描述性统计、Logit模型和Tobit回归模型来进一步研究准强制分红政策对引导A股上市公司现金股利分配行为的总体效果以及对处于不同发展周期、不同地区上市公司现金股利分配行为的影响。实证结果表明,在准强制分红政策阶段,上市公司的现金股利分配意愿和现金股利的分配水平均得到显著提高;处于高成长发展周期的上市公司更愿意发放现金股利且现金股利的分配水平更高,不存在监管悖论现象;同时,处于10个中心地区的上市公司的现金股利分配意愿得到显著提高,且其现金股利的分配水平亦显著提高。本文所提出的假设均得到验证。
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