【摘 要】
:
融资难一直是困扰我国大部分企业生存与发展的一大问题。国家为了解决实体经济难问题,促进实体经济转型升级,采取了许多举措,包括税收优惠,财政补贴以及低息贷款等。而A股许多上市公司大都会采用了股权质押这一流行的融资方式来获取流动资金。但是股权质押业务也有其弊端。比如公司股价是随着公司的业绩上下波动,当公司业绩不及预期时,股价很可能出现下滑,这可能导致控股股东失去对公司的控制。投资是我国用来发展经济的重要
论文部分内容阅读
融资难一直是困扰我国大部分企业生存与发展的一大问题。国家为了解决实体经济难问题,促进实体经济转型升级,采取了许多举措,包括税收优惠,财政补贴以及低息贷款等。而A股许多上市公司大都会采用了股权质押这一流行的融资方式来获取流动资金。但是股权质押业务也有其弊端。比如公司股价是随着公司的业绩上下波动,当公司业绩不及预期时,股价很可能出现下滑,这可能导致控股股东失去对公司的控制。投资是我国用来发展经济的重要手段,也是企业经营管理中至关重要的活动。高效的投资可以帮助企业实现跨越式发展,一直是上市公司不断追求的目标,也是学者们重点研究的课题。控股股东股权质押后的行为可能会给企业投资带来影响。一方面,控股股东可能会侵占上市公司利益;另一方面,这也改变了控股股东的风险态度和融资约束。这些因素都有可能影响企业的投资效率。本文将股权质押行为与企业的投资行为结合起来,利用的样本是上市公司,对控股股东股权质押给上市公司带来的影响进行深入探讨。本文的研究主要有三个方面:首先,笔者分析控股股东的股权质押与企业投资效率的关系。其次,将产权性质纳入考量,分析不同的产权性质在股权质押与投资效率关系中起到的作用。最后,笔者考虑审计监督质量,分析审计监督质量的高低在股权质押与投资效率关系中起的作用。在实证分析部分,本文以我国2012-2020年的上市公司数据为研究样本开展研究。参考Richardson模型对被解释变量投资效率进行测算,解释变量是上市公司控股股东是否存在股权质押行为。产权性质和审计监督质量选择虚拟变量表示。笔者建立多元线性回归模型,对股权质押给企业投资效率带来的影响进行检验。本文的研究结论显示:(1)控股股东的股权质押行为对投资效率产生不利影响;(2)在非国有企业的情形下,股权质押与投资效率的负相关关系更加显著;(3)良好的审计监督质量能够抑制股权质押给投资效率带来的不利影响。本文的实证研究结论既丰富了股权质押领域的相关文献,也拓展了投资效率的研究范围。笔者引入控股股东股权质押这一新的视角分析其对投资效率的影响,并且讨论了不同的产权性质,审计监督质量在其中所起到的作用,具有一定的创新性。
其他文献
基于“让学引思”理念,对苏教版数学教材一年级下册第五单元《元、角、分》一课,进行综合与实践的教学设计,开展“欢乐购物街”主题活动。“欢乐购物街”主题活动倡导以儿童立场设计教学,打破以往数学课注重解题讲授的局限,为每个学生提供表达自己观点的机会,让学生在创设的生活情境中学会发现问题、提出问题、分析问题和解决问题,使“让学”和“引思”形成辩证统一的整体,促进学生的全面发展。
1986年,中国利率市场化改革开始了初步的尝试,专业银行可协商利率拆借资金。1993年11月,中共十四届三中全会提出要发展社会主义市场经济,利率市场化成为未来持续努力的方向。1996年,银行间同业拆借利率放开,这意味着利率市场化改革正式启动。经过近四十年的改革,我国利率市场化改革取得显著成果,市场化利率体系较为完善。在此背景下,可更加充分地发挥市场机制的基础作用,资源配置的效率也将有所提高,因而企
近年来,我国的并购交易得到了快速的发展,并购交易数量和并购交易规模都取得了快速的增长。企业之所以进行并购活动,目的不外乎于谋求自身经济实力的发展、扩大产品的市场占有率、引入优质技术资源等,但是国内外大部分的研究表明,多数参与并购的企业并不能通过并购活动取得很好的经济效益,如我国并购市场上经常能看到“高估值、高溢价”的并购交易,部分交易远超资本市场参与者的理性预期,而随后带来的影响往往是业绩不佳、公
自改革开放以来,中国经济蓬勃发展,然而,在工业生产对化石燃料的加工过程或砍伐焚烧森林的过程中会释放大量的温室气体,将逐步损害人类的生活环境。CO2作为中国目前最主要的温室气体之一,是中国提出的“碳达峰、碳中和”双碳政策的减排重点。如何更科学的测定其社会治理成本,建立健全碳减排机制以降低其排放强度已引起社会各界的热烈讨论,其中的碳排放权交易从政策、市场和学界研究都走在大气污染物防治的前列。本文将碳排
时至今日,科技创新在国家发展进步中有着举足轻重的地位。企业作为经济社会中生产活动的主体,其技术创新能力的提升在增强自身核心竞争力的同时也会为我国经济的长足进步做出重要贡献。然而大部分企业的技术研发具有投入资金量较大、研发周期较长以及未来不确定性等特点,企业承受着巨大的风险。在现代企业所有权与经营权分离的背景下,企业管理者可能会出于本能的倾向于控制或降低对于企业科研活动的资金支持,以规避研发失败给企
本文主要以绿色证券投资基金为研究对象,研究其近几年的运作效率,从而评价我国绿色基金的发展空间和潜力。已有文献中对绿色证券投资基金的效率研究相对较少,且主要通过参数法、非参数法中的指标法以及DEA-Tobit模型。而本文则是创新性地通过采用三阶段DEA模型与Malmquist指数分析法结合,对2018-2020年度绿色证券投资基金的静态和动态效率进行研究。相对于DEATobit模型,三阶段DEA模型
高股价同步性即个股与行业及市场呈高度的同向涨跌趋势,这种现象意味着个股股价中缺乏对公司层面特有信息的反映,股价难以发挥信号功能引导资源合理配置。股价同步性的经济意义和影响因素长期以来一直为学术界所关注,上市公司的投资者结构和行为作为股价同步性的重要影响因素,是近年来研究的热点。从理论上来说,被认为信息收集能力更强、人才专业度更高和投资理念更成熟的机构投资者和发达资本市场投资者等主体可以对降低股价同
自2019年科创板开板以来,注册制试点改革已历经近3年时光。然而,根据先行试点的科创板与创业板市场情况,注册制改革似乎并没有缓解国内IPO抑价率较高的问题。根据Wind数据统计,截至2021年12月31日,科创板上市公司的首日涨跌幅均值高达172.31%,注册制上市的创业板公司的首日涨跌幅均值高达223.20%。虽然全世界的金融学术界从20世纪50年代起围绕各资本市场IPO抑价现象的理论成果颇丰,
目的 探讨哮喘患儿停药后复发的影响因素。方法 选取70例哮喘患儿为研究对象,患儿均在本院接受规范化治疗,于病情缓解6个月后停药,并进行为期1年的随访,统计患儿哮喘复发情况,将哮喘复发患儿纳入哮喘复发组,哮喘未复发患儿纳入哮喘未复发组。设计患儿基线资料调查问卷,调查并统计研究所需资料,将可能的因素纳入,经Logistic回归分析找出分析哮喘患儿停药后复发的影响因素。结果 随访1年期间,本研究70例哮
本文探讨“爆款”基金的业绩与产生的原因:首先检验基金的短期、中期和长期绝对业绩和相对业绩是否受募集规模影响,为投资者选择是否认购热销的爆款基金提供判断依据。本文的样本为目前我国市场中存续的所有主动权益型基金(成立以来股票投资占比从未低于60%),共计1770只。使用基金成立后3个月、6个月、1年的绝对回报、夏普比率和同类基金排名作为被解释变量,以及基金的募集规模作为核心解释变量,进行回归分析。实证