混合所有制改革已成为国有企业改革的主要突破口。但国企混合所有制改革中的盈余管理等行为导致国有资产流失,致使MBO被拉起了紧急刹车,国资委主导的业绩激励亦被叫停,降低了混改效率,严重影响混改的进程。因此,研究混改中的盈余管理问题,对于推进混改进程、提高混改效率具有重要的现实意义。国企混合所有制改革的根基在于产权结构的变动,本文从股权结构特征的变化、股权成分以及产权主体性质三个方面刻画国有企业混合所有制改革。基于产权理论、代理理论、信息不对称理论、隧道理论和利益协同理论以及激励理论分析国企混改中股权结构特征、股权成分、产权性质的动态特征对盈余管理的影响,并通过“中广核技”混改中的盈余管理情况进行验证分析,得出以下结论:(1)混改中股权相对集中且有制衡作用的股权结构可以抑制公司盈余管理;(2)管理层在为获取上市公司股权甚至控制权而涉及股权转让定价时,有显著异常的盈余管理动机且为做低盈余,而在出售股权时同样有异常的动机但为做高盈余;(3)混改中产权性质由国有变为民营时,盈余管理水平显著为负,而在性质由民营变为国有时,盈余管理水平为正。在产权性质稳定后,产权性质为民营时的盈余管理意图高于国有时。基于以上研究结论,为限制国企混合所有制改革中的盈余管理,以防国有资产流失,提高混改效率,本文提出以下建议:(1)国企混合所有制改革中,应注重构造股权相对集中且具有制衡作用的股权结构,从而提高治理效率;(2)国企混改过程中,应当择优选择参股股东,提升利益的对等性,涉及管理层参股时,外部鉴证服务以及监管机构应高度警惕增加程序加强监管;(3)国企混改中,应加强对控制权变更时转让交易的监管,特别地,在国有与民营二者间变更时的监管尤为重要。