市场犹如不断行进的棋局,各企业在交互中不断调整着战略布局。同行业企业间存在着自然的竞争关系,在有限的市场容量中,企业间上演着一场场精彩的博弈。本文基于当前资本市场快速发展的宏观背景,观察并探讨市场微观主体在竞争网络中的影响情况。本文选取2009—2018年两市上市公司为研究样本,寻找竞争对手IPO对同行业企业投资行为的影响情况。研究结果表明,同行业间存在即时的、流动的动态竞争关系。企业为了谋求自保,往往会通过增加投资,提高自我竞争力以应对来自竞争对手的压力,具体体现为增加研发支出和并购支出。内生性检验部分,本文采用2013年IPO停闸事件作为反向事件冲击,观察资本市场的动态是否影响了企业产品市场的竞争行为。结果表明,在2013年发生IPO停闸事件后,面临竞争对手上市的企业,在2013年降低了研发和并购的支出,即放松了应激性投资。排除了内生问题的同时,从另一角度说明了对手上市会产生压力,激发企业进行对应措施。而本文选用当年一级市场过会率作为工具变量,进行两阶段回归,进一步排除了内生性问题。机制检验部分,本文发现竞争对手IPO加剧了行业内的竞争强度,促使企业追加了应激性投资,从而印证本文提出的竞争环境下影响机制。在进一步研究中,本文探讨了地理差序格局、媒体关注、政治资源对这种应激性策略的调节影响。结果表明,企业与IPO竞争对手的距离越近,越会增加应激性投资,反之如果距离越远,其市场竞争圈层重叠的概率也会减少,即距离缓释了IPO带来的竞争压力;媒体对竞争对手IPO报道越多,企业越会增加应激性投资,这一结论与经济直觉一致,媒体的推波助澜往往会煽动行业内的紧张氛围,影响市场情绪,导致企业更有可能加大投资力度;由于国有背景企业发展的路径依赖与民营企业不同,其特殊的政治担保使得国有企业在面对竞争对手晋跃IPO时候,更加地“临危不惧”。本文还对企业这种应激性策略的有效性进行了检验,结果表明,企业应激投资后,其股市收益以及市值均显著提高,说明企业进行战略转变后,获得了市场的认可且也稳固了行业立足点,这一结论体现了企业应激投资的经济意义。发展稳健、蓬勃的资本市场有利于更好为实体经济服务,对营造企业良好运营环境、促进社会主义市场经济发展有较强的现实意义。本文以公开发行市场事件为背景,从不同角度论述资本市场对企业产生的内在影响,为理解资本市场与企业的交互影响提供经验证据与政策建议。