自上世纪末以来中国证券市场波澜起伏,牛熊市交替,伴随震荡市,反复无常。其中行业板块轮动现象非常显著。2006年至2010年我国股票型基金经理偏向配置金融板块,2013年至2016年重仓科技板块,2017年以来一般消费配置比重迅速提升。可见我国资本市场随着经济周期的转变表现出明显的板块轮动效应。因此,在不同的经济周期和资本环境下研究开放式基金的行业配置效果至关重要。而在行业配置的实施中,因为基金经理在行业选择和资金管理过程中发挥重要的作用,所以基金经理的个人特征会对行业配置的效果产生调节影响。为了研究行业集中度、基金经理个人特征和基金绩效之间的关系,本文利用在2011年第三季度之前成立的316只开放式股票型基金和混合偏股型基金的季度数据,构建面板固定效应模型。以2014年三季度至2017年二季度为全样本周期,并进一步将全样本分成2014年第三季度至2015年第二季度（牛市）、2015年第三季度至2016年第二季度（熊市）以及2016年第三季度至2017年第二季度（震荡市）三个子样本。用Fama-French三因子下的超额收益率来衡量基金绩效,Kacperczyk提出的ICI指标衡量行业集中度,选取基金经理性别、教育程度和任期为个人特征,借助STATA16计量软件对模型主效应和调节效应进行实证分析。通过实证回归,得出以下结论:第一,全样本下行业集中度与基金绩效相关关系不显著。第二,牛市下行业集中配置程度越高,基金业绩表现越好,基金经理性别特征会增强这一正相关关系,即男性更倾向提高行业持仓比重,并因此获得超出市场水平的回报率,而基金经理教育程度与任期对二者没有显著的调节作用。第三,熊市下行业集中度越高,基金业绩走势较差,但基金经理任期特征会抑制这一负相关关系,即任期越长的基金经理选择行业集中投资时,会得到超额收益,在此期间下基金经理性别和教育程度没有显著调节作用。第四,震荡期下行业集中度与基金绩效关系不显著。最后本文根据实证结果从基金监管、基金管理公司和投资者三个角度分别提出相应的建议。从基金监管角度来说需要完善信息披露渠道,充分发挥中国基金业协会的作用,针对不同的信息制定普遍适用的披露标准;从基金管理公司来说,不必一味地追求高学历人才以及存在性别歧视,但在其他条件相同的情况下尽可能地选择男性基金经理和任期越长的基金经理;从投资者角度来说应该根据不同的市场环境选择行业配置不同的基金,以及借助各大平台充分了解基金经理个人信息,综合考虑,择优选择基金产品。