资本结构,作为融资决策问题的核心,受到了来自全球学术界和实务界的关注,在CNKI中搜索“资本结构”字段,仅2008-2009年就有800多篇学术论文,但是从资本结构定量评价的角度进行探讨的文章,至今屈指可数。资本结构评价对于企业的有效运行具有不可忽视的作用,资本结构直接决定了企业融资方式的选择以及各种融资方式所占的比重,进而影响股东、债权人等相关利益主体对企业控制的程度,远非表面上简单的资本和债务的比例关系。一、研究目的本文研究的目的在于从企业发展的现实需求出发,将资本结构理论与数理方法相结合,以规范研究和实证研究的成果为依据,构建资本结构评价指标体系以期达到以下两方面的目的：(1)通过对资本结构各种影响因素的研究初步构建一个资本结构指数,以便观察与评价企业融资的合理性。从指数构建的角度来评价资本结构是一次全新的尝试,资本结构评价指数构建的方法是本文需要解决的一个重要问题,在此采用因子分析法进行研究,以期达到对资本结构评价的目的,为我国上市公司资本结构的进一步优化提供参考。(2)运用资本结构评价指数对四川省上市公司的资本结构状况进行分析。由于四川省是西部大省,截至2009年6月,上市公司总共有70家,数量列西部第一,涉及制造、信息技术、房地产、建筑、社会服务、批发和零售贸易、交通运输、能源生产供应、传播与文化等九个行业。这些行业在经济转轨期间,一直都存在着融资问题。因此本文在已构建的资本结构评价指数的基础上,结合四川省上市公司的实际情况,以期待对其资本结构状况进行评价,希望能在实践中起到一定的指导作用。上述问题的研究具有重要的意义：首先,资本结构是公司筹资决策中极为重要问题,构建的资本结构评价指数如果可以对企业融资有明显的影响,则企业通过调整股权和债务的比例,以及股权、债券的内部比例,使企业价值最大化,并且可以间接的影响企业的公司治理状况,从而有利于为综合评价企业资本结构状况指明方向；其次,目前,理论界对企业资本结构的研究方法有许多种,常用的有每股收益分析法、现金流量分析法、比较资本成本法、权衡法等。对上市公司资本结构的综合评价多以定性为主,尚未出现以科学的定量分析方法的评价研究。本文借助因子分析法构建资本结构评价指数,对推动我国上市公司融资行为的规范化进程、优化公司资本结构和促进中国关于资本结构问题的进一步探讨具有重大的理论和现实意义。二、主要内容及观点本文共分为六章,主要内容及观点如下：第一章为绪论。介绍本文的研究背景、研究目的、研究思路。在传统资本结构定义的影响下,大多数资本结构的研究仅以资产负债率或长期资产负债率作为研究对象,但是由于债务和股权本身也存在多种形式,我们应走出传统对资本结构的定义,从新的角度去思考资本结构的评价问题。本文探讨的是通过构建资本结构评价指数来对资本结构的综合状况进行衡量,以期为利益相关者提供有用信息。第二章为文献综述。本章首先回顾了早期资本结构理论,同时了解到对资本结构的评价研究,已经从简单的最佳资本结构点的研究发展到区间研究,在理论分析的基础上,逐渐引入数理统计的方法,包括简单的描述性统计到各种较为复杂的模型。最后从宏观经济金融环境、行业特征以及公司自身特点回顾了资本结构评价因素,为以后资本结构评价指数的构建提供参考。第三章为基础理论。本章是全文的理论基础部分,在前人研究的基础上,首先,从理论上介绍了资本结构评价指数目前的研究状况,MM理论和均衡理论均认为存在最佳资本结构,从资本结构概念的重新界定出发,从债权结构、股权结构、人力资本结构、财务状况四个方面考虑资本结构的评价因素。接着,介绍了资本结构评价指数的构建方法,并从债权结构、股权结构、人力资本结构与企业规模、盈利能力、成长能力、经营能力等六个方面介绍了资本结构评价因素。同时还介绍了因子分析法的原理,以及资本结构评价指数的信号传递效应。最后建立模型,并制定评价标准。本章为后面的具体工作提供了理论支撑,指明了研究的方向。第四章为上市公司资本结构评价指数的构建。本章作为论文的一个核心部分,首先介绍了指标的选择,通过整理目前对资本结构影响因素的研究,运用主成分提取确定了6个评价因素,分别为公司债权结构指标、公司规模和人力资本结构指标、公司盈利能力指标、公司成长性指标、公司经营能力指标和公司股权结构指标。通过因子分析法构建了资本结构评价指数,并评出了06-08年各年资本结构较好的前100名上市公司,资本结构评价综合得分基本上展示了我国资本结构的现状,研究发现我国上市公司的资本结构状况合理程度较低,一半以上的上市公司的资本结构状况不是很合理,只有少数几家上市公司的资本结构状况比较令人满意。第五章为四川省资本结构评价指数实证研究。本章以第四章的实证研究结果为基础,以四川省上市公司为对象,进行深入的资本结构评价研究。通过与08年GDP排名第一的广东省进行比较研究,发现四川省的总体资本结构状况综合得分低于广东省,可见四川省上市公司的资产结构状况尚有提高空间。第六章为研究结论及展望。本章首先对研究结论进行总结。然后,阐明本研究的不足之处。最后,提出对未来研究的展望,以及对资本结构评价指标建立的后续研究的一些思考。三、研究贡献(1)本文找到了判断企业资本结构状况的特有角度；本文打破传统对资本结构的认识,从多角度对箕进行重新界定,尤其是引入了人力资本结构的研究。基于资本结构评价因素的探讨,对大多数实证研究仅对资本结构影响因素进行线性回归的研究方法产生质疑,本文试图用更适合统计研究方法来进行探讨,寻找影响资本结构的评价方法,构建资本结构评价指数。(2)构建的资本结构指数,采用因子分析法,以近三年的上市公司财务数据作为研究对象,计算综合得分,为优化我国上市公司资本结构做好监测和预警,为利益相关者传递更多有利于决策的信息。(3)运用指数分析了四川省上市公司的资本结构状况,发现作为西部第一大省,四川省上市公司的资本结构状况综合得分结果并不理想,与08年GDP排名第一的广东省相比存在着明显的差距,而且资本结构较好的大公司很少。希望川内的各上市公司应注重资本结构的优化,努力进军世界“500强”的行列,以带动四川经济的蓬勃发展。