创业企业的健康发展对于促进现阶段我国经济增长方式的转变和创新型国家战略的落实有着重要的意义。受其高风险、高非对称信息等特征的影响，创业企业一直面临着融资难的困境。深交所创业板的推出，改善了创业企业融资难的困境，同时也为风险投资提供了有效的退出渠道，并因此促进了新一轮的创业活动。然而，过去两年多里创业板的高首日收益率以及高二级市场市盈率饱受关注、争议，因而创业企业的市场估值问题自然成为当下的热点问题。在介绍研究背景和意义，以及相关理论回顾的基础上，本文利用2009年10月至2011年12月在深交所创业板上市的281家创业企业为样本，分别实证考察风险投资及其参与程度对创业企业IPO抑价和增长期权定价对创业企业二级市场估值的影响。一级市场估值方面，针对风险投资及其参与程度对IPO抑价影响的实证结果表明：整体而言，高额退出回报驱使下风险投资与拟上市企业间可能的利益合谋，加之部分年轻风险投资“逐名”动机的存在，使得我国风险投资参与的创业企业反而表现出较高的IPO抑价。然而，124家有风险投资参与子样本的回归结果显示：风险投资的持股比例越高、参与期限越长，企业IPO抑价率越低，这说明风险投资参与程度的提高将有助于其认证作用的发挥，进而一定程度上降低IPO抑价。二级市场估值方面，我们在测度和比较创业板企业和主板（包括中小板）高科技企业的增长期权占比的基础上，重点考察了增长期权占比对市场估值的影响以及不同板块创业企业市场估值中增长期权价值揭示程度的差异。研究发现：较之主板企业，创业板企业的二级市场估值中增长期权占比更大；与此同时，增长期权占比对市场估值显著的正向影响说明，增长期权无疑是创业板具有更高市场估值的重要原因；进一步，创业板较之主板更加能够将企业的增长期权反映进其市场估值，这很大程度上可能与创业板设立初衷和创业板投资群体的风险偏好态度有关。