随着经济发展和居民生活水平的提高,我国已发展为世界重要的药品消费市场。但医药制造业目前仍然存在着低端仿制药产能过剩、药品质量较差、研发能力不足等问题。为改变这一现状,国家陆续推出各项改革政策与新规。“两票制”、集采、创新药审批注册、一致性评价等政策使得仿制药进入微利时代,从而引导行业向着合规和创新的方向发展。轻资产运营模式凭借着注重技术研发、品牌建设、营销渠道等高附加值要素的特点,成为医药制造企业在竞争激烈的转型升级中谋求突破和可持续发展的不二选择。基于劳动分工理论、价值链理论及微笑曲线理论,本文以创新药龙头企业恒瑞医药为案例分析对象,分析其轻资产运营模式的具体策略以及轻资产运营模式下的企业绩效。首先,本文阐述了恒瑞医药轻资产运营模式的发展历程并对现阶段恒瑞医药轻资产运营模式表现出来的财务特征进行检验。接着,基于谋求创新转型和提高绩效,进一步提升企业价值的动机,详细分析恒瑞医药轻资产运营的策略。最后,通过传统财务指标分析、经济增加值分析和研发创新能力分析对恒瑞医药轻资产运营模式进行绩效评价,并引入行业平均数据和重资产运营模式的海正药业为参考。本文研究发现:（1）恒瑞医药轻资产运营模式的策略主要有高强度的研发投入,剥离医药包装业务,建立自主营销体系,控制融资费用。（2）轻资产运营模式对恒瑞医药的绩效产生了积极的影响。企业的盈利能力、营运能力优于行业平均水平;企业的偿债能力稳定,债务风险小;企业的发展能力强,成长空间较大;经济增加值稳定上升,表明为企业创造了价值。（3）轻资产运营模式显著提高了恒瑞医药的研发创新能力,使其研发能力处于行业领先地位。本文的研究可为一些医药制造企业在医疗改革全面深化、政策引导创新研发的背景下,借助轻资产营运模式调整转型提供一定的实践指导和借鉴。