20世纪90年代以来,随着中国社会主义市场经济体制的不断完善,资本市场迅速发展,这使直接融资的作用不断加强,企业融资渠道呈现多样化趋势,以企业为代表的微观经济主体对市场经济的适应能力逐步提高,企业越来越自觉的按照市场环境的变化调整自己的经济行为。在市场经济条件下,融资渠道的多样化使得宏观经济因素已经成为中国上市公司资本结构选择时必须考虑的一个重要因素。而目前国内关于利率对企业资本结构影响的研究尚不多见,因此对其研究对于上市公司的行为规范就具有一定的理论和现实意义。本文分三个部分进行利率对上市公司资本结构影响的研究。首先,对资本结构理论和利率决定理论进行了阐述。其次,对中国上市公司资本结构现状和利率的现状进行了分析,分析表明目前上市公司的资本结构不尽合理,而受利率政策的影响,中国银行贷款利率也存在一定程度的扭曲。再次,采用Panel Data模型,选取1996年以前在深沪证券交易所上市的140家公司为样本,进行实证研究。实证结果表明利率变量与上市公司资本结构相关,同时利率的变动也会对资本结构的调整产生显著影响,但是两者之间的相关性明显不及国外类似的研究。考虑到中国实际的利率政策与国外是有差异的,本文继续分析了中国的利率政策对利率的限制程度,及与资本结构的关系,以期从一个角度为本文的实证结果提供解释。研究结果发现在样本期内,债务的利率扭曲价值要大于净税盾价值。在实证研究结果的基础上,本文提出了一些相应的政策建议。