【摘 要】
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资产证券化是最先于20世纪70年代美国兴起的一种创新金融工具。美国早期发行的资产证券化产品可以是用来换取银行股票贷款的,这种金融工具能够使银行存量贷款变成具有更高流动性的证券,实现银行融资,缓解银行经济压力,因此资产证券化产品后成为国外金融机构尤其商业银行广泛使用的金融工具。我国资产证券化起步较晚,但从2005年第一个资产支持证券发行至今也有一定历史了,经过2014年后资产证券化的快速发展,其发行
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资产证券化是最先于20世纪70年代美国兴起的一种创新金融工具。美国早期发行的资产证券化产品可以是用来换取银行股票贷款的,这种金融工具能够使银行存量贷款变成具有更高流动性的证券,实现银行融资,缓解银行经济压力,因此资产证券化产品后成为国外金融机构尤其商业银行广泛使用的金融工具。我国资产证券化起步较晚,但从2005年第一个资产支持证券发行至今也有一定历史了,经过2014年后资产证券化的快速发展,其发行数量和发行规模有了大量增长,也有更多上市公司选择资产证券化作为融资方式,给定量研究提供了更多的数据支持。因此本文选择资产证券化对企业短期财富效应的影响作为研究方向,并且针对不同监管体系下的ABS产品进行分类检验。本文第一章介绍了资产证券化与短期财富效应的定义、在不同监管体系下ABS产品的分类方式。第二章对企业的财富效应使用事件研究法进行检验,针对分类检验结果进行进一步的多元回归检验验证资产证券化产品发行对企业产生财富效应的内在影响机制。实证研究结果表明,在全样本检验下资产证券化发行对企业产生的短期财富效应不显著,对信贷ABS、企业ABS、资产支持票据ABN进行分类检验后发现,信贷ABS给上市公司带来了显著的短期财富效应,企业ABS对上市公司股价产生负向不显著的影响,资产支持票据ABN对上市公司股价产生显著负向的影响。进一步使用多元回归检验发现,企业融资约束和账面市值比对企业财富效应产生了负向显著的影响,表明公众投资者在资产证券化发行更关注企业自身。在对进行理论和实证分析后,本文将以国电绿色2020-1为案例,深入研究绿色资产支持票据的交易结构和基础资产情况,并验证绿色债券对国电电力发展股份有限公司产生的短期财富效应,为后续推动资产证券化发展和绿色债券发展提供参考价值。
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