医药卫生事业关系亿万人民群众的健康,是我国重大的民生问题。近年来,为控制医疗费用增长、彻底解决“看病贵”问题,国家推行药品集中带量采购政策（即集采）,该政策极大降低了常用药品价格,造福了人民群众,但同时使得制药企业面临更大经营和财务风险,尤其是部分重视研发投入的制药企业可能面临因利润不足而无法支撑研发投入的风险。本文希望通过研究集中采购背景下制药企业的风险及应对方法,为制药企业在集中采购背景下实现长远稳健发展提供建议。为了准确、全面了解制药企业在集中采购下的主要风险、提出具体的可供借鉴的有效建议,本文采用案例研究方法,以恒瑞医药股份有限公司作为研究对象,对我国制药企业在集中采购背景下面临的风险和应对方式进行研究。文章首先分析了医药行业背景和集中采购政策背景,揭示了集中采购政策出台的必然性,同时为后文提供背景铺垫。接着文章介绍了恒瑞医药的基本情况,并用事件分析法定量分析了集采对恒瑞医药股价超额收益率的影响,并以此为基础,识别出了恒瑞医药在集中采购下主要的三个经营风险,包括仿制药收入下降风险、创新药研发风险和药品质量安全风险等,即集中采购可能会导致恒瑞医药仿制药收入严重萎缩、创新药研发风险过高等问题。由于经营风险最终会在财务指标上反映出来,因此文章通过财务指标分析法从资金运营环节、资金筹集环节、研发投资环节和利润分配环节识别出恒瑞医药的财务风险,如股权融资困难、资产周转率下降、高股利分配率无法持续等。随后,文章详细分析了恒瑞医药在应对集采时采用的四种应对方式及其效果,包括推进研发创新、变更会计估计、持续迈向国际化和加强质量控制,发现这些应对措施为企业维持利润增长起到了一定作用,尤其是会计估计变更能够使得企业名义上的净利润增长率重回往年的高水平。同时,本文也发现恒瑞医药应对集中采购政策的过程中存在不足,如费用控制不力、集采招投标决策失误、创新药研发同质性较高等。最后,在与行业内应对集采的优秀典范对比后,本文为恒瑞医药应对集中采购政策提出三个建议:一是持续加大研发投入,拓展研发范围,二是加强费用管控,三是科学核算集采招投标价格。本文的创新点在于研究话题属于实施不久的集中带量采购政策,内容和数据较新,主要来源于2021年中报和三季报。另外研究对象为药品研发创新的代表性企业恒瑞医药,医药创新符合我国医药行业发展战略,本研究可以为诸多受集采影响的仿制药生产企业,以及向创新型药企转型的制药企业提供在集中采购背景下长远发展的建议。