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由于中国内地和香港两地股票市场的环境有别,而投资者也不相同,加上A股和H股不能互换等因素的影响,同一家公司的A股和H股价格普遍存在一定的差异。
本文的主要目的是对造成我国香港证券市场H股折价交易的原因进行分析,以及寻找相应的解决措施。为此我们收集了目前我国两地同时上市的61家公司的数据资料,借签国外学者提出的理论,分别从流动性差异、信息不对称、需求弹性差异、投资者投资理念差异、风险差异等角度出发对我国H股折价进行理论分析,以探究造成H股折价的主要原因。在研究中我们还发现,两地证券市场的走势、以及热钱因素等也会影响H股折价,这在国外学者所提出的理论中并没有涉及。近来年,随着香港证券市场上H股公司的纷纷回归,以及部分上市公司同时发行A股、H股,两地同时上市的公司阵营不断壮大。2010年,随着在上海交易所设立国际板被列入议事日程,红筹股公司的回归以及外资股登陆A股市场也进入倒计时。将会进一步拓展两地同时上市公司的队伍。对于我国A股和H股溢价交易问题,我们可以借用诸如两地互挂、发行CDR、ETF互挂等金融创新;还可以通过加强信息披露、引导A股市场的理性投资等方法来解决。