【摘 要】
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金融资产的定价是金融学的核心课题，资本资产定价模型(CAPM)将证券风险划分为不可分散的系统性风险以及可分散性的特质性风险，前者用Beta值度量，后者常用特质波动率度量。标准金融学理论的观点认为投资者承担更多风险的同时，必然要求更高收益，因而高风险资产的报酬率就更高。但是“特质性波动率之谜”一类的市场异象却与此相左:特质性风险更高的资产却有着更低的预期收益率。此外，彩票型股票作为证券市场上夺人眼球
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金融资产的定价是金融学的核心课题，资本资产定价模型(CAPM)将证券风险划分为不可分散的系统性风险以及可分散性的特质性风险，前者用Beta值度量，后者常用特质波动率度量。标准金融学理论的观点认为投资者承担更多风险的同时，必然要求更高收益，因而高风险资产的报酬率就更高。但是“特质性波动率之谜”一类的市场异象却与此相左:特质性风险更高的资产却有着更低的预期收益率。此外，彩票型股票作为证券市场上夺人眼球的证券品种，不仅受到博彩氛围浓厚社会的散户投资者的追捧，也因其具备证券定价方面的研究价值而被学者津津乐道地研究。
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