目前世界范围内存在一个现象,就是IPO定价偏低,但是每个国家的抑价程度有所差异,而我国与发达国家相比,抑价率还是存在非常大的差异,这个问题引起了世界范围内的学者的关注与研究。一九九零年中国证券市场成立,发行制度有了非常多的变化,为了为我国以后的变革提供一些参考,我们需要从中提炼一些经验和教训,旨在促进发行和定价机制的完善。文章根据我国资本市场发展现状,对新股发行的高抑价的影响因素进行了分析。首先,本文对我国新股发行制度做了一个系统性回顾,主要从审核制度和定价制度两个方面介绍了我国股市自建立以来新股发行制度的变革历史,其中我国带有行政计划色彩的特殊国情对新股发行制度的影响可见一斑。接着,本文对我国二十多年以来的新股抑价情况进行了总体上的描述,从中可以看出IPO抑价率随着时间的推移,整体上呈现出下降趋势,在此基础上,本文又对符合我国证券市场的IPO抑价理论进行一定的梳理和总结,一起为下文实证分析打下基础。本文在实证分析部分通过采用Tamhane分析和多元线性回归分析方法。研究发现:新股发行的审核制度和定价制度对于IPO抑价的作用较为明显。随着这两种制度的完善,我国的IPO抑价率也会进一步降低。最后,笔者认为我国证券市场未来需要努力的方面主要有以下几点:第一,逐步推进注册制实施;第二,逐步发展询价制度;第三,逐步落实退市机制,实行优胜劣汰;第四,规范发行人和承销商行为,进行严格的信息披露及监督;第五,规范投资者行为,引导投资者理性投资;第六,对监管层来说,更要退出行政化干预,还原市场主导地位。