【摘 要】
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人民币汇率问题是我国经济发展面临的重要问题之一。随着中国金融市场的不断完善却发展,利率平价理论对中国经济具有日益重要的指导意义。本文首先给出了利率平价效应的定义
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人民币汇率问题是我国经济发展面临的重要问题之一。随着中国金融市场的不断完善却发展,利率平价理论对中国经济具有日益重要的指导意义。本文首先给出了利率平价效应的定义是指国内外利率水平差异对一国货币汇率决定所起的作用,然后对利率平价的中外理论进行了回顾。西方对利率平价理论研究开始得较早,并且形成了许多重要理论框架,本文着重阐述了抛补利率和无抛补利率,并回顾了中国对利率平价理论的研究成果。本文认为,相比于西方发达国家,我国的利率、汇率制度及其传导机制有其特殊性,利率和汇率市场化均未完成,资本流动也受到限制,因此不少中国学者认为利率平价理论在中国不实用,但在汇率改革后,上述前提条件得到改善,值得加以研究。本文在借鉴已有理论研究框架的基础上进行了实证和理论分析,通过双对数检验模型对人民币汇率的利率平价效应进行实证分析,发现我国汇率改革后利率平价效应的适用性以及短期数据的拟合度有所提高,同时,通过分析我国特有的利率汇率传导机制及其影响因素,从人民币汇率的形成机制上解释人民币汇率偏离利率平价的原因,提出利率平价模型在中国的特殊表现形式是资本间接流动、外汇黑市、与国外利率联动等。最后,本文借鉴汇率改革以来的政策经验和教训,从协调我国利率汇率政策、完善利率平价机制作用所要求的制度环境提出若干政策建议。
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