随着我国证券市场的发展，证券投资基金作为机构投资者扮演着越来越重要的角色。截至2006年12月31日，共有321只证券投资基金正式运作，资产净值合计8564.61亿元，份额规模合计6220.35亿份。其中，268只开放式基金的资产净值占到总资产的81.04％，占到沪深A股总流通市值的29％，在数量和募集规模上占据主导地位。如何对基金业绩进行合理的评价一直是学术界研究的热点，尽管国内外学者从不同角度提出了多个评价模型，但是从投资者角度来看，基金经理是否具备选择高收益率证券的能力、是否具备根据市场走势调整证券组合的能力，即对基金经理的选股和择时能力的评价，显得尤为重要。 本文分为五个部分，包括引言、本文研究的理论及方法基础、实证研究设计、实证结果分析、研究结论与展望等几个部分。第三章和第四章是本文的核心部分，重点研究了股票方向型开放式基金在不同研究角度下的业绩表现，从不同角度进行数据研究从而得出有意义的结论。 本文的基本结论是： (1)由五个基金绩效评价模型得出的结论可以看出，38只开放式证券投资基金整体上不具备显著的选股能力和择时能力。但是，相对于择时能力，开放式基金具有一定的选股能力。 (2)不同业绩度量方法的比较研究发现，五个模型的选股择时能力指标之间具有较高的相关性。不同模型得到的证券选择和市场时机选择的结果大致相同，说明基金绩效评价对模型不敏感。研究同时还表明，基金选股能力和择时能力之间具有一定的负相关性。 (3)从运行时间和投资风格对基金进行细分研究发现，运行时间较长的基金和运行时间短的基金的表现并没有显著差异，运行时间长的基金并没有比较突出的业绩表现：不同投资风格的基金并没有在选股择时能力方面显示出明显的差异。 (4)将证券市场划分为上升期和下降期，对基金进行分时段实证研究，得出开放式基金作为一个整体，无论是上升时期，还是下降时期，都不具备显著的选股择时能力。