健康有序的资本市场有助于引导社会资源的合理配置,对一国经济增长具有重要的推动作用。然而,由于我国股市成立时间短,市场机制尚未完善,个股崩盘现象偶有发生。股价崩盘不仅严重损害投资者的利益,阻碍资本市场稳定运行,还会制约实体经济健康发展。因此,如何预防和缓解股价崩盘风险引起了国内外学者的广泛关注。现有文献主要从高管过度投资、盈余管理、分析师关注与审计监督等方面探究了股价崩盘风险的影响因素及防范措施,鲜有学者从锦标赛激励视角,探究高管行业薪酬差距与高管地区薪酬差距对股价崩盘风险的影响机制与作用效果。在资本市场中,媒体作为独立于企业和投资者外的第三方,享有更高的公众信任度,其通过监督、信息传播和舆论塑造等功能影响投资者行为。那么,媒体在锦标赛激励与公司股价崩盘风险之间扮演着什么样的角色,是一个值得研究和思考的问题。基于此,本文实证考察锦标赛激励对公司股价崩盘风险的影响机理,以及媒体关注对二者关系的调节作用,为降低股价崩盘风险提供了一定的理论基础与经验证据。本文以2010-2020年沪深两市A股上市公司为研究对象,基于声誉理论、信息不对称理论与锦标赛理论,研究锦标赛激励、媒体关注与股价崩盘风险之间的影响效果,并采用倾向得分匹配法（PSM）、替换变量等方法验证了研究结论的稳健性。研究发现:（1）行业与地区锦标赛激励越强,股价崩盘风险越高;（2）媒体关注度越高,股价崩盘风险越低,其中,正面报道能够缓解股价崩盘风险,负面报道会加剧股价崩盘风险;（3）媒体关注度越高,锦标赛激励对股价崩盘风险的加剧作用越弱;（4）进一步分析发现:锦标赛激励通过提高管理层盈余管理加剧了公司股价崩盘风险;媒体关注对锦标赛激励与股价崩盘风险的负向调节作用在市场竞争较高、股权较为分散与法治化水平较低的样本中更为显著。本文的研究结论对于企业合理设计高管薪酬和防范股价崩盘风险具有较为重要的理论和现实意义。