自2009年10月23日中国证监会宣布创业板市场正式启动,首批28家创业板公司于30日集中在深圳证券交易所挂牌上市。随着2012年4月20日深交所正式发布的《深圳证券交易所创业板股票上市规则》,创业板上市公司进入了一个全新的发展阶段,并受到投资者的热烈追捧。其中关于创业板退市规则部分于2012年5月1日起施行。公司退市,无论是对于公司的股东、管理层或有关主管部门,都是极其不利的。因此,在这种背景下可以推测,为实现“保牌”动机及自身效用最大化,这些面临退市风险的创业板上市公司会竭尽全力采取手段进行盈余管理。并且,随着近些年来,面临退市风险的上市公司为了避免退市而采取的盈余管理行为也逐步受到国内外学者的广泛关注。因此,本文以创业板上市公司面临退市风险为视角,针对这类公司的盈余管理行为进行深入研究。为探索在创业板退市政策首次发布当年亏损的公司在下一年度的“应激反应”,本文选取在2012年亏损的13家亏损“排头兵”作为观测对象,并将其分为两类,分别研究这些公司在这种退市背景下,下一年度的盈余管理行为特征和规律。本文根据样本公司数量的多寡,并借鉴前人的研究方法,最终采取了“多案例研究法”对样本公司进行分析。且为了验证本文的假设H1,将模型作为一种计算方法,以计算出退市政策首发当年的样本公司(虽然只有13家,但仍然是创业板当年满足特定条件的全体样本)在下一年度是否盈余管理及盈余管理的方向,为接下来的研究奠定了基础。通过对样本公司数据进行应计(修正Jones模型)与真实盈余管理模型计算、均值T检验以及财务比率的纵向比较与分析,发现这些样本公司存在着明显的盈余管理：其中,亏损一年而在第二年盈利的创业板上市公司中,第二年存在着明显的向上盈余管理趋势；在连续两年亏损的创业板上市公司中,亏损第二年没有明显向上或向下的盈余管理趋势：这类公司或是进行向上盈余管理,因为公司不愿因亏损的太严重而使股东或投资者丧失信心或引发股价的持续降低；或是进行向下盈余管理,把当年的利润做亏,进而为下一年度的扭亏做准备,即“洗大澡”；或是两种趋势同时存在。此外,本文通过研究,还进一步得出两类样本公司的手段偏好：即在本文发现的四种常用的盈余管理手段中,亏损一年而后成功扭亏为盈的样本,最常用的手段是各项准备的计提与转回,其次是非日常经营活动,再是虚增销售或有意扩大赊销范围,而推迟确认或隐藏费用于资产项目使用最少；连续两年亏损的样本,最常用的手段是非日常经营活动和各项准备的计提与转回以及提前或推迟确认费用,而对于推迟确认销售本文的样本公司使用的相对较少。研究发现有利于帮助利益相关者和信息使用者在研究亏损创业板上市公司盈余管理问题时有所侧重,进而在一定程度上判别公司的真实经营状况,并据此做出更为准确的投资决策。本文结构安排如下：第一部分介绍本文的研究背景、意义及研究框架；第二部分首先对我国创业板及创业板退市制度进行简单的介绍,其次对盈余管理的内涵、动机、应计与真实盈余管理等文献进行了回顾,最后对亏损上市公司的盈余管理动机和技术手段进行了全面梳理；第三部分在分析盈余管理的理论基础之后,提出本文的研究假设；第四部分介绍样本筛选过程、案例公司基本情况以及研究设计；第五部分通过应计(修正Jones模型)与真实盈余管理模型计算、均值T检验以及财务比率分析等对样本公司进行了多案例分析；最后一部分则是本文的研究结论、启示及不足与展望。