随着我国对环境保护的逐渐重视,环境政策不断完善,已在部分区域开始试行排污权交易体制。市场导向的环境政策,使得企业作为污染治理投资主体的格局明确化,那么企业污染治理投资方面的研究也就更显重要。本文的研究先从相对简单的确定情况入手,再延伸到相对复杂的不确定情况。在确定情况下,即当产品价格和排污权价格确定时,文中通过动态框架建立了以企业价值最大化为目标函数的模型,进而运用最优控制方法,解得了污染治理投资的最优性条件和最优增长路径。根据最优性条件,污染治理资本的影子价格总是要等于该投资的边际成本。根据最优投资路径,当企业的初始污染治理投资存量很小时,最优投资策略会始于较高的投资率,并单调递减直至达到稳定水平;反之初始存量较大时,最优策略会始于较低的投资率,并单调递增至稳定水平。不确定情况的讨论又分产品价格不确定和排污权价格不确定,其最优策略通过自由边界的形式来表示,以让决策者通过观察状态变量的变化即可改变控制。当产品价格变动而排污权价格确定时,文中用几何布朗运动描述价格的随机性,并据此建立动态的价值最大化模型。然后运用随机动态规划方法,借助伊藤引理建立随机微分方程,从而得到HJB方程。最后根据HJB方程,结合最优停时方法,得到产品价格的自由边界。当价格保持在自由边界以下时,企业无需增加新的污染治理投资,保持当前的累计污染治理投资是最优策略;一旦价格超过自由边界,则立即增加新的污染治理投资为最优策略。排污权价格变动而产品价格确定时的讨论中,由于排污权价格会受到政策调整的突然性冲击,又分价格连续波动和跳跃波动的情况,连续波动用几何布朗运动描述,跳跃波动则用几何布朗运动和泊松运动的混合形式表示,分析思路同产品价格不确定的情况,最终解得排污权价格的自由边界,当价格超过自由边界时,需立刻增加污染治理投资。