在宏观经济增长的逐渐减缓背景下,长期以来存在的融资难与融资贵的现象愈发严重,对各种融资手段的监管愈发严格,企业进行融资愈发困难。特别是资本市场中规模相对较小的企业,其信用水平也相对较差,并且缺乏高价值的抵押物,导致其融资更加困难。而股权质押这种融资方式具有手续简便、成本低且不影响公司控制权的优势,资本市场中的中小企业便只能通过不断质押股权进行融资,充分利用股权解除质押后可立即进入下一轮质押这一优势进行融资。在2015年股市持续大跌后,特别是在是“去杠杆”的历史环境,中小企业的经营发展前景更加令人担忧,还会面临更大的资金压力,而股权质押融资便可以解决其燃眉之急,国内的上市公司普遍开始使用股权质押进行融资,使其在中国的资本市场中蓬勃发展起来,并在2017年达到其巅峰,此时中国A股市场中使用股权质押进行融资的公司数量达到3433家,质押股权总市值超过四万亿元。但是,股权质押是以股份换取资金,公司的短期融资困难确实可以通过此办法解决,而长期的股权质押会在公司出现财务困境时导致股权易主,进而影响公司的正常经营。因此,股权质押虽然为公司融资提供了便利,但也给公司留下一些潜在隐患,甚至会危害公司的长远发展。以此为基础,本文以九芝堂公司为研究对象,对其控股股东在公司股权质押过程中发生的机会主义行为进行分析,并对其产生的不良经济后果进行分析,发现其大股东在股权质押期间存在股价高位质押、低价解押;并购前频繁发布利好消息以刺激股价的上升;进行盈余管理行为操纵利润的机会主义行为。控股股东股权质押过程及其大股东的机会主义行为将导致中小股东权益及公司价值受损,带来负面经济后果。最后,结合案例分析结果,针对出现的问题分别向上市公司、投资者以及外部监管机构提出相关建议,尽量减少股权质押对上市公司产生的不利影响。本文的创新点在于着重分析了控股股东在股权质押过程中产生的机会主义行为,并且对股权质押之后公司业绩及价值发生的变化进行了研究与对比,理清了大股东股权质押、大股东机会主义行为及公司价值之间的内在联系,通过对现实案例进行具体分析,得出了股权质押会对公司业绩及价值产生的不良影响的结论,从实际出发,为规范上市公司对股权质押的使用做出贡献。