融资作为企业正常运转的前提条件,不仅仅为企业带来资金,更重要的是对公司内部机制产生重要的功效,即融资效率。按照融资所形成的产权关系,上市公司融资方式主要有股权融资与债权融资,而不同融资方式,其融资效率也不相同。首先,融资结构决定公司治理机制,而公司治理机制又是影响融资结构的重要因素,融资主要通过公司治理机制的传导及其相互关系,发挥其微观效率。股权融资和债权融资代表不同的所有权安排,两者以不同的方式和平台实现治理效率,在表现形式与实现条件等方面,股权融资效率与债券融资效率存在较大差异。而且股权融资和债权融资会产生不同程度的代理成本,为提高融资效率,融资结构的配置与公司治理还应以代理成本最小化为目标。其次,由于债权债务关系的特殊性,债权融资会产生财务杠杆效应,这是债权融资效率的重要组成部分,但其效应的实现还必须着重从外部影响因素考虑,认真权衡杠杆效应与财务困境;委托代理关系带来的信息不对称,使债权融资的信息传递效应有了发挥的空间,这也是债权融资效率的重要体现。最后,产权主体缺位等诸多原因存在,我国上市公司融资效率状况并不理想。融资渠道的拓宽、公司治理的强化都是提高我国公司融资效率的关键因素。目前,全流通时代即将来临,新机遇同时带来了新的挑战,做好后股权分置时代的相应工作,努力提高融资效率已经刻不容缓。