【摘 要】
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价值投资策略经过几十年的发展,到目前为止仍是非常炙手可热的股票投资思想。坚持价值投资理念并不断丰富股票投资策略,也是国内外学者不断研究的方向。本文通过分析企业基本面财务指标与股票收益率之间的关系,在寻求能够获取超额收益的选股模型基础上,验证价值投资策略在A股市场的有效性及策略优势。以价值投资理念为指导思想,选取上市企业基本面分析中涉及的大量财务指标,根据IC均值、T值、P值、Alpha值相结合的方
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价值投资策略经过几十年的发展,到目前为止仍是非常炙手可热的股票投资思想。坚持价值投资理念并不断丰富股票投资策略,也是国内外学者不断研究的方向。本文通过分析企业基本面财务指标与股票收益率之间的关系,在寻求能够获取超额收益的选股模型基础上,验证价值投资策略在A股市场的有效性及策略优势。以价值投资理念为指导思想,选取上市企业基本面分析中涉及的大量财务指标,根据IC均值、T值、P值、Alpha值相结合的方法对各财务指标进行单因子有效性检测,筛选出与股票收益率相关性较高的财务因子,通过Z-score标准化合成为六个大类因子,并根据六大类因子构建六因子选股模型。通过Z-score综合评分模型,对构建的六因子模型进行模型评价,以六个大类因子合成的最终Z-score为打分依据,选取每一季度排名前五十的股票,构建股票投资组合,并进行收益率回测。最终发现,通过基本面财务指标构建的六因子选股模型,能够较为有效的、稳定的获取大于市场表现的累计收益率,且在扣除无风险收益率后,仍然能保持不错的盈利水平。根据选股模型收益效果及分析结论,我们发现,以基本面财务指标为基础,选择有效财务指标构建的多因子选股模型,以及以此构建的股票组合,是能够较为有效的跑赢市场基础指数的收益水平,进而获得超额收益的。同时,文章结论也为价值投资策略在我国A股市场的有效性提供了理论支撑,为预测股票收益率所筛选的新因子,也可供广大投资者参考借鉴。
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