【摘 要】
:
在现代公司制制度下,企业的所有权与经营权逐渐分离。当市场经济规律失灵,企业的代理人便会按照自身的利益函数行事,从而做出损害委托人的利益的行为,委托代理问题由此产生。而反观亚洲各国和地区,由于这些国家的公司股权集中度显著偏高,大股东往往凭借有限的现金流权掌握了更多的控制权,从而导致小股东权益时常受侵犯,因此第二类代理人问题在我国更为普遍,也更符合我国的国情,相关研究也证实了这一点。基于此,本文以经济
论文部分内容阅读
在现代公司制制度下,企业的所有权与经营权逐渐分离。当市场经济规律失灵,企业的代理人便会按照自身的利益函数行事,从而做出损害委托人的利益的行为,委托代理问题由此产生。而反观亚洲各国和地区,由于这些国家的公司股权集中度显著偏高,大股东往往凭借有限的现金流权掌握了更多的控制权,从而导致小股东权益时常受侵犯,因此第二类代理人问题在我国更为普遍,也更符合我国的国情,相关研究也证实了这一点。基于此,本文以经济转型所需的创新水平为出发点,将第二类代理人问题与其结合起来,探究机构持股、大股东掏空与企业创新之间的关系。本文首先结合熊彼特创新理论、信息不对称理论、代理人理论和已有的文献对机构投资者持股、大股东掏空与企业创新之间的关系做出了梳理和假设,然后选择了沪深两市上市公司2007年12月至2019年12月的数据进行了实证研究,研究发现:(1)机构投资者持股显著提升了企业的创新水平,而且这种效应在国企和非国企当中均是存在的;(2)机构投资者持股比例越高,大股东掏空程度越弱,这种显著的负相关关系仅存在于非国企之中;(3)引入中介变量后,本文发现机构投资者持股能够通过降低大股东掏空效应来提升企业的创新能力和创新水平,即:机构投资者提升企业创新水平是通过降低大股东掏空来反馈的,且这种传导效应在非国企中更强,主要原因在于国企的治理机制、效率水平和机构持股相对更高,新进机构投资者的改善作用有限;(4)考察专利分类后,本文还发现大股东掏空的传导效应仅仅存在于发明专利之中,对于新型实用专利和外观设计专利而言上述结论均不适用,主要原因在于发明专利真正代表了企业的研发投入和科研实力,其被机构投资者认可度更强。本文从机构投资者这一外部力量出发,进而传导至公司的内部治理和最终成果,将作用变量有机结合起来,并得出了相应的结论。这些结论一定程度上为政府当局的政策制定、企业的长远发展和机构投资者的投资方向提供了一定的建议和意见,有助于提升我国上市公司的治理水平和创新实力,增强对投资者的保护力度,促进资本市场良性健康发展。
其他文献
习近平总书记在《谱写新时代中国宪法实践新篇章——纪念现行宪法公布施行40周年》一文中明确提出“宪法精神”概念。宪法精神对当代中国宪法的实施具有重大的意义,但理论和实践中不宜泛化使用“宪法精神”概念,要在揭示宪法文本中宪法规定、宪法原则背后蕴涵的宪法原理的基础上,运用宪法解释的方法,通过明确宪法文本中宪法规定之间、宪法规定与宪法原则之间以及宪法原则与宪法原则之间的价值关系,来“发现”宪法精神。科学和
2020年新型冠状病毒肺炎疫情(COVID-19)突然暴发并席卷全球。因为缺乏保护性疫苗和有效药物治疗,加之出现大量无症状病例以及病毒本身具有较强传染性,所以疫情的出现给人类进步、社会生活和经济发展带来了巨大的负面影响。疫情发生后,各国政府积极响应,实施各类非药物性干预措施,全力抗击疫情。与此同时,与疫情相关的电视广播、媒体新闻等信息呈现爆发式增长,新闻传播除了对公众个体的健康防护行为发挥效用,也
诱导细胞死亡的DNA片段化因子-α样效应物A (cell death-inducing DNA fragmentation factor α-like effector A, CIDEA)是一种脂滴(lipid droplet, LD)相关蛋白,在哺乳期的乳腺中高度表达,介导小脂滴变成大脂滴并促进甘油三酯(triglyceride, TAG)的积累。为了检测CIDEA基因对奶牛乳腺上皮细胞(bov
近年来,宏观经济不确定性问题逐渐加剧,越来越多的学者开始关注地区自身宏观经济的不确定性以及地区之间的宏观经济不确定性溢出效应。本文借鉴国家层面的不确定性溢出度量的方法,对我国省域间不确定性的溢出进行度量及分析。进一步考虑到不确定性溢出的影响因素,创新性的将我国省域社交网络数据应用到宏观经济研究中来。利用微博用户数据对省与省之间存在的社会关系进行衡量,构建省域间的社会关联网络,探究省份间的社会关联情
制造业采购经理指数(PMI)作为反映宏观经济情况的核心指标,其是通过对相关企业的采购经理人进行月度调查汇总而成的一个综合指数,反映相关企业采购经理对中国未来经济的信心。该月度调查包含着采购经理人的主观看法,所以调查结果不可避免会受到采购经理人的情绪影响。对于采购经理而言,财经新闻是其了解目前经济情况的主要来源之一,这些新闻会直接影响到其对中国未来经济的看法,进而影响到采购经理人指数的具体表现,所以
从20世纪70年代开始,全球金融市场快速发展,各国金融市场之间联系也是日益紧密,特别是在多次全球性金融危机对世界经济及金融体系造成的巨大破坏后,世界各国更加重视本国金融体系的稳健性以及其面对的风险与挑战,学者对风险传染、风险溢出效应方面的研究也更加深入。本文首先从影响金融市场间风险溢出的理论机制出发,得出单一的金融市场一体化、经济基础假说、市场传染假说等理论都不足以完美的解释风险溢出的机制,只有相
当下的中国资本市场,北上资金已经成为一股不可忽视的重要力量。伴随着中国资本市场的不断有序对外开放,我国于2002年11月实施QFII制度允许合格境外机构投资者直接投资境内证券;2014年11月实施沪港通,2016年12月实施深港通,相比QFII制度,沪港通和深港通对境外投资者没有相关要求。2019年上市公司年报数据显示QFII持仓总市值为1735亿元,陆股通持仓总市值超过一万亿元。陆股通对A股市场
近年来,天然气作为当今重要的清洁能源之一,具有燃烧充分、污染小、便于存储等特点,这使得电力系统中消耗天然气进行发电的燃气轮机数量逐渐增多;另外最近兴起的电转气技术可将电网无法消纳的电能转化为天然气进行储存,为电网新能源的消纳提供了有效的途径。燃气轮机和电转气技术实现了天然气网络和电网之间的双向耦合,能量可以进行双向的传递。以上两个方面因素促使天然气网络和电力网络的耦合程度越来越强,因此电-气互联系
西部大开发以来,西部地区旅游业迅猛发展,当地居民收入是否显著增长、城乡收入差距是否减小是关乎这一战略是否成功实施的重要问题。在此背景下,深入研究当地旅游发展对居民增收、城乡收入差距的作用,具备不可小觑的理论意义及现实意义。本文基于区域经济发展理论、可持续发展理论等,运用对比分析、模型实证分析等方法,对西部大开发以来西部地区旅游发展对居民收入及城乡居民收入差距的影响进行了细致的研究,研究内容与主要结
符号计算是一种处理数学对象的计算。与数值计算的结果是近似解不同,符号计算的结果是精确的。符号计算的结果一般通过复数、有理数或者是多项式的形式进行表示。随着现实问题的复杂化,符号计算的数量越来越多,计算对象也越来越复杂,手工计算成为了一种可能却不可行的事。通过计算机进行符号计算能做到准确、快捷和有效,以及避免手工计算疏忽而导致出错的情况。在python中,大部分的符号计算问题都可以通过Sympy来解