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目前国内外关于机构投资者介入公司治理效应的研究都存在很大的争议。尤其是国内的研究,由于机构投资者的发展晚于西方国家,目前还处于借鉴国外理论的起始阶段;实证方面主要是通过研究机构投资者对公司业绩的影响来证明机构投资者介入公司治理的效果,直接研究机构投资者对公司治理影响的文章却很少。因此,我国对于这个问题有待于更加全面、深入的探讨。随着我国股权分置改革的完成,我国的机构投资者进入一个新的发展时期,机构投资者的地位和作用也越来越重要。因此,采用更严密的研究方法,全方面的研究我国机构投资者介入公司治理的效应,将对于改善我国目前的公司治理状况、培育新的机构投资者治理机制有重要的意义。本文采用规范分析与实证分析相结合的研究方法,并侧重于通过实证分析的方法研究机构投资者介入公司治理的效应。在对公司治理及机构投资者的相关理论及概念进行梳理介绍的基础上,先从理论上揭示机构投资者介入上市公司治理的有效性,再通过对机构持股与董事会治理效率的关系、与管理层薪酬的关系、与公司业绩的关系进行实证研究,来探求我国机构投资者介入公司治理的程度及效应。(1)在对机构持股与董事会治理关系的实证研究中,以董事会的独立性以及专业委员会的建立为董事会治理效率的衡量标准,通过构建多元线性模型以及Probit模型,分别从这两个方面具体研究机构持股与董事会治理效率的关系。研究结果表明:机构投资者持股比例与董事会的独立性以及专业委员会的建立显著正相关。(2)在对机构持股与管理层薪酬关系的实证研究中,以上市公司管理层薪酬绩效敏感性为管理层薪酬合理性的衡量标准,通过考察有一定比例机构持股的上市公司中公司业绩与管理层薪酬之间的相关性,以及进一步分组考察机构投资者持股比例较高的上市公司和机构投资者持股比例较低的上市公司中公司业绩与管理层薪酬相关性的差别,来证明机构持股对管理层薪酬绩效敏感性的影响。研究结果表明:有机构持股的上市公司中,公司业绩与管理层薪酬显著正相关;其中,在机构投资者持股比例较高的上市公司中,公司业绩与管理层薪酬正相关,且在5%的水平上显著;而在机构投资者持股比例较低的上市公司中,公司业绩与管理层薪酬正相关,但并不显著。(3)在对机构持股与公司业绩关系的实证研究中,通过构建联立方程模型,充分考虑变量间的内生性,更为真实全面的考察机构持股与公司业绩的内在关系。研究结果表明:机构持股与公司业绩具有双向作用,机构投资者持股比例越高,上市公司的业绩越好;上市公司业绩越好,越会得到机构投资者的青睐。本文的实证研究结果表明:我国机构投资者对上市公司董事会治理效率、管理层薪酬机制以及公司业绩都产生了积极的影响。这一结论说明我国机构投资者开始积极介入上市公司治理,并产生了一定的影响和效果。但是我国机构投资者的发展还处在起步阶段,机构投资者对证券市场和公司治理的作用还没有完全体现出来。因此,大力发展机构投资者迫在眉睫。最后笔者通过对研究结果的进一步分析,为我国广大机构投资者参与公司治理提供合理建议。