近年来,国内外有关融资结构对企业投资行为影响的研究越来越丰富,学者们从股权结构、负债的相机治理功能、预算软约束、内部现金流等方面分析融资与投资的关系,但将股权、负债和内部融资三者结合到一起的研究不多见。近几年也有学者对新疆上市公司的资本结构进行过研究,但目前还未见有将新疆上市公司融资结构与投资行为放在同一框架进行研究的文献。新疆上市公司的融资结构呈现什么样的特征?对企业投资行为的影响如何?新疆上市公司的投资是否适度?哪些因素促进或抑制了投资?这是本文要找的答案。本文首先对已有融资结构与企业投资行为关系的相关文献进行了回顾,从委托代理理论、信息不对称理论阐述了股东-经理冲突,股东-债权人冲突如何影响企业投资的规模和效率,进而影响到企业价值。论文第三部分对新疆上市公司的融资结构进行了分析,发现国家控股企业和非国家控股企业的融资结构中负债所占比重最大,其次是股权融资,最后是内部融资;进一步对负债的内部构成来源进行分析发现,新疆上市公司的长短期借款融资方式是互补的,国家控股企业的长期借款-负债比历年呈上升趋势,金融危机时期,相对国家控股企业来说,非国家控股企业的短期借款-负债比下降更快,因为国家控股企业更易获得银行贷款;非国家控股企业的商业信用-负债比很高。对新疆上市公司投资进行分析,发现随着资产负债率上升,固定资产投资呈下降趋势。第四部分是实证分析部分,按时间将样本分为2001-2006年度分析和2007-2009年度分析,得出的结果如下:第一,总体回归结果显示,2001-2006年,负债与投资呈负相关关系;金融危机时期滞后期负债率与投资关系不明显,企业更多依赖股权融资投资。第二,按控股类型分组,2001-2006年,非国家控股企业负债与投资的负相关关系更明显,企业投资对内部融资的敏感度更高。金融危机时期,国家控股企业投资略有扩张,非国家控股企业则缩减了投资。国家控股企业的股权融资与投资呈显著的正相关关系;第三,按成长机会分组,2001年-2006年,低成长机会的负债与投资负相关关系更显著,企业更多依赖内部留存进行投资。2007年-2009年,高成长机会公司依靠股权和内部融资进行投资,低成长机会公司的留存收益与投资呈负相关关系。最后,本文从强化债务融资的治理功能、优化企业股权结构、完善对经理的激励和监督几方面提供了参考建议。