随着我国债券市场逐步发展,债券种类越来越多,伴随而来的是企业债券违约的事件。由于以往的债券违约大多发生于民营企业,再加上公众认为政府会为国有企业提供隐性担保,因此投资者普遍偏爱投资国债或国企央企所发行的债券,这种非理性偏爱导致一些经营状况不太好的国企也能够获得较多的资金来源。近年来,财政部一再强调提出要打消地方债和国企债中央买单“幻觉”和政府兜底“幻觉”,再加上疫情所导致的多行业经济情况迅速恶化,债券违约事件频发,尤其是从2020年起,许多由国有企业发行且拥有较高评级的债券陆续发生违约。从2014年债券市场发生了第一例债券违约事件,到2020年,6年间共46只发行时主体信用评级处于最高级别的债券发生实质性违约,当中仅2020年就有32只,占比约为70%。在2020年11月,包括华晨汽车、永煤控股在内的拥有较高信用评级的国资背景主体相继违约暴雷,高评级国企债发生违约不再是不可能事件,打破了投资者对于大规模、国资背景债券的刚性兑付预期,引发了市场的高度恐慌,这些情况已引起了学术界和业界的广泛关注。暴雷通常是指企业毫无征兆地发生信用风险事件,对债券市场造成极大影响。永煤控股突然无法按时兑付本息,对债券市场、投资者信心等都产生了影响,符合暴雷的定义。本文选取较有代表性的永煤控股债券暴雷事件,并从该事件的宏观环境、中观环境即煤炭行业以及永煤控股自身情况进行详细分析,旨在深入剖析永煤控股债券暴雷的根本原因、总结该事件所带来的经验教训,并提出进行风险防范的对策建议。（1）本文使用国内生产总值及国内债券违约本息额对宏观经济进行分析,研究发现:2020年我国国内生产总值增长率与此前相比有所下降,国内债券违约本息额也在2020年再创新高;可见2020年我国经济环境受疫情、周期下行等因素影响较大。（2）对中观环境分别从产业发展环境等多方面展开剖析,分析得出:尽管近年来煤炭占国内能源消费的比重逐年下降,但煤炭消费总量会维持不变。利用波特五力模型对煤炭行业进行分析可知,同业竞争在煤炭业内最为激烈。煤炭行业产业链较长,资金回笼速度较慢,煤炭企业应当注重企业资金流动性,避免出现资金断裂的情况。（3）对微观指标进行研究,研究发现,永煤控股在发生信用风险事件时盈利能力、偿债能力以及资金流动性都处于较差的水平。对盈利能力等数据表现不佳的原因进行综合分析,发现永煤控股除煤炭板块外的其他业务板块获利能力不强,集团盈利状况较大依赖于煤炭业务;存在巨额其他应收关联方款项以及大量受限资产导致永煤控股流动性较差。研究还发现,中诚信国际所用于评级的指标具有一定的滞后性,也不够全面。本文运用F分值模型对该公司资金状况进行研究,结果发现公司的确存在流动性不足的情况;F分值模型能够对财务危机进行预警,能够适用于煤炭行业。文章的末尾部分,针对以上分析结果,本文分别对发债企业、投资者、评级机构以及政府提出风险防范措施,希望能对其他有相似情况的发债企业起警示作用,同时为我国债券市场信用评级机构以及投资者提供启示,并为我国政府提供决策参考。