资本市场开放有助于国内市场与国际市场有效衔接,促进全球范围内资源的有效配置,提升中国金融市场国际化程度。沪港通、深港通是我国资本市场开放推出的重要举措,打开了双向开放格局,也促进了人民币国际化进程,其作用举足轻重。本文将沪港通和深港通作为资本市场开放的代理变量,探究资本市场开放是否能降低企业违约风险以及背后可能存在的影响机制。本文以2010至2020年的沪深上市企业为研究样本,将被纳入沪港通或深港通标的名单的上市企业设置为实验组,未被纳入的设置为对照组,进行多时点双重差分研究。根据理论分析,资本市场开放可能通过非效率投资和融资约束来影响企业违约风险,故本文选用中介效应模型进行检验。考虑到行业和规模因素可能会影响中介变量的作用效果,进一步对样本进行了异质性分析。本文的实证研究结论为:（1）资本市场开放能降低企业的违约风险。（2）非效率投资和融资约束具有明显的中介作用,即资本市场开放会通过抑制非效率投资和缓解融资约束来降低企业的违约风险。（3）平均而言,非效率投资在高新技术企业和非高新技术企业中的中介效应大小并无明显差异,但融资约束在高新技术企业中发挥的中介效应强于非高新技术企业;非效率投资在大规模企业中能发挥中介效应,但对于规模较小的企业,非效率投资并未发挥中介作用。相比于小规模企业,融资约束在大规模企业中的中介效应更强。基于上述结论,本文提出要进一步拓宽资本市场开放举措,完善相关监管条例,开展广泛的国际合作;健全沪港通和深港通的相关交易规则,鼓励境外投资者积极发挥加强外部监督和内部治理的作用;加强对高新技术企业和大规模企业的支持,抓住资本市场开放所带来的机遇,促进企业高质量发展。