企业并购是现代经济史的重要组成部分,同时也是当代市场经济的重要实践与理论课题，更是国内外近年来的热点经济话题之一。关于这一理论，国内外很多学者、专家均有论述。其中，比较著名的有美国现代著名的企业并购投资咨询与交易专家布鲁斯·瓦瑟斯坦、约瑟夫·克拉林格及我国华中科技大学的谢武先生。有关实践，以美国最为领先。本文主要概述了三位专家、学者的主要观点，回顾了美国五次企业并购浪潮的历史，分析了其特点及对美国经济发展的作用。同时，重点总结了其经验与教训，提出了对我国企业并购的一些建议。全文共分五大部分来阐述、分析企业并购的理论与实践。现摘要如下：第一部分，综述企业并购理论，主要包括企业并购的概念、分类、起因、模型等一些基本内容，同时也阐述了我本人的一些不同观点。并购（M&A）即指兼并（merger）与收购（acquisition）的合称，其分类大体上有五种：第一类，按并购方向来分，可分为纵向并购、横向并购和纵横混合型并购三种；第二类，按并购动因来分，可分为规模型并购、功能型并购、组合型并购、产业型并购、成就型并购五种；第三类，按并购态度来分，可分为善意并购和恶意并购两种；第四类，按并购主体来分，又可分为企业家的战略并购和金融买家的杠杆并购；第五类，按并购地域范围来分，可分为国内并购和国际并购。企业并购的付款方式通常有三种，即现金支付方式（付现）、股票交换方式（换股）及现金支付和股票交换的混合交易方式。从企业管理这个最基本的角度来分析并购的原因，可以用一句话来概括，即是由人的追求金钱、地位和荣誉的本性引起的。人是主宰世界的主体，资本只是一种媒介，企业只是一种载体，其它都是从属性的东西，都是为人的各种需要服务的。因此，并购只是人们为实现其本性而采用的手段而已。概括地讲，可以分为以下五个因素：第一，为了扩大规模的需要。第二，为了提高效率或节约成本的需要。第三，为了减少竞争、垄断（或独霸）市场的需要。第四，为了赚取差价收入的需要。第五，为了搭建融资平台。企业并购理论模型有两大类。第一类为确定收购方式的理论模型-杠杆收购模型，共有古典杠杆收购模型、破产杠杆收购模型和战略杠杆收购模型三种。第二类为评估企业价值的理论模型，可分为现金流量贴现模型（DCF模型）、可比价值模型和交易结果模型三种。第二部分，重点地回顾美国五次并购浪潮的过程，同时对它对美国经济发展的作用进行了详细分析。自19世纪末以来的一百多年里，美国的企业并购大体上经历了五个阶段，即19世纪末20世纪初的世纪之交、20世纪20年代、60年代、80年代、90年代五大阶段，并由此形成了相应的五次并购浪潮。第一次并购浪潮（19世纪末20世纪初的世纪之交）—“铁马时代”的并购活动。领导这次并购浪潮的三个代表人物是投资银行家J·P·摩根、钢铁巨人安德鲁·卡内基和石油大王约翰·D·洛克菲勒。第二次并购浪潮－20年代的汽车大并购，主要以通用汽车的并购为主。这次并购在美国历史上占有极其重要的地位，奠定了美国现代工业的基础。第三次并购浪潮—60年代分散化经营的企业并购。这是一次失败的并购，留下许多深刻教训。第四次并购浪潮—80年代的战略性并购、金融买家与国际性并购的大融合。第五次并购浪潮—90年代的战略性并购。这次并购主要以金融、电信、航空、传媒类公司为主角。很多公司的领导人都已经把兼并与收购视为保持竞争力的关键手段，由此产生的战略性联合较多，既有横向的，也有纵向的，如银行业、保险业、传媒业等等。但是，分散型的联合却很少见。总体上讲，美国这五次大的并购浪潮为其造就了一大批世界级和超世界级的跨国公司，对美国经济成为全世界的“火车头”奠定了坚实的物质基础和组织基础。其中，前两次并购活动对美国经济发展产生了极为重要的影响，其重要性正如布鲁斯·瓦瑟斯坦所言：“从某种程度上说，世纪之交的第一次并购浪潮的重要性超过了以后任何一次。”许多大公司的雏形都是在这一时期形成的,例如目前享誉全球的美国钢铁公司、摩根·斯坦利集团、洛克菲勒财团等。另外，像通用汽车、福特汽车、花旗银行、大通曼哈顿银行、美林集团公司、菲利浦·莫里斯公司、标准石油公司，以及IBM、HP、Dell、Intel、Microsoft等等，均是经过多次并购后形成的超级跨国公司。这些巨型企业不仅对美国的经济发展起到了无法估量的推动作用，而且对未来的美国经济甚至世界经济都将起到无法预测的推动作用。毫无疑问，在未来若干年内这些超级美国巨头仍将是美国经济乃至世界经济的引跑者、助推器。第三部分，主要是对美国企业并购的经验和教训进行了分析与总结。从美国企业的并购经验来看，主要有如下十一条：1.要有明确的企业发展战略。不管是实行专业化经营还是多元化经营，都必须要有明确的战略。在此基础上再确定采取何种并购方式来实现既定战略。确定合适的发展战略对于企业发展十分重要，有助于企业迅速发展壮大。否则，“一招走错，全盘皆输”。2.要制定详细、切实可行的并购方案。3.充分利用杠杆手段进行收购或兼并。4.杠杆并购与出售企业相结合。5.择机