研究投资者的情绪对股票价格和市场收益的影响已经成为现在行为金融理论研究的一个重要课题,其目的在于通过直观研究或者实证研究发现投资者情绪在影响资产定价时发挥的作用。本文正是在这个理论框架之内,研究中国股票市场投资者情绪与股票市场收益以及不同类型股票组合收益之间的联系。本文利用多个情绪指标变量构造了一个可以用来表示中国股票市场投资者情绪的情绪指数。随后利用这个情绪指数与股票市场收益、股票组合收益等数据,从不同角度研究了投资者情绪对股票收益的影响。文本通过实证研究结果发现：第一,运用主成分分析法,采用换手率,成交量,股权比重,封闭式基金折价率,开户数增长率5个指标构建情绪指数,提高了对投资者情绪的量化能力。第二,无论是A股市场还是AB股与创业板综合市场,情绪指标都能显著地影响市场收益,情绪指数与市场收益指数成正相关的关系,即投资者情绪乐观,则收益增加；投资者情绪悲观,则收益减少。第三,证明投资者情绪对股票组合收益均具有解释能力,具体为投资者情绪对股票组合收益有显著正向的影响关系；同时投资者情绪是除市场风险外对股票组合收益有显著独立作用的因子,而SMB、HML的影响微弱。