由于在国内,股票及资本市场对上市有严苛的约束条件,所以在早期,初创企业没有业绩积淀的情况下,很难在国内完成上市并募集资金,同时由于国内资本领域法律的约束,很多外资参与的公司是不允许在国内直接开展经营活动的,只能转换思路,谋求在国外资本市场上市并进行融资。到2020年为止,已经有超过三百余家企业到美国股市谋求上市操作。这些企业从根本上说,还是由中国的资本控制,主要经营场所依然在中国境内,但是企业通过VIE结构达到在海外证券交易所挂牌上市的条件而取得上市的资格,这些企业又被称为中国概念股票,简称中概股。另一方面,美国证券市场对申请上市的企业进出严格。同时,随着美国证券市场的长期发展,形成了完善的市场监督管理机制,在这种机制下,培育了足够的卖空企业,这本身就是对上市公司的最佳监管。这对于证券市场投资者来讲,也是一种良好的保护机制,对那些投机取巧想要在资本市场非法牟利的作假企业也是极大的震慑和打击手段。由于美国证券市场的严格制度,许多企业未在美国获得预期收益或出于其他原因而开始私有化,2010年,第一家中国股票公司暴风科技开始在美国私有化,并于2015年成功重返国内资本市场。在此之后,更多的中概股开始谋求私有化,回归国内股市。随着中国经济的快速发展,中国的股票市场也快速发展成为众多公司所期望回归的目的地,同时中国经济的崛起也离不开众多优秀公司的支持,因此,监管部门也会对中概股开放怀抱,创造回归的条件。伴随中国投资者的热情,当在海外备受冷落的优质公司回归后,便会受到投资者的追捧,给企业一个合理的市场定价。光伏市场曾经如日中天,国内很多光伏企业因为不满足上市要求或因为有外资制约,很难在中国市场上市,选择赴美上市之后却备受冷落,这也是近些年光伏企业组团退市的原因,众多受伤的光伏企业中,河北晶澳太阳能便是其中之一。早在2015年6月,靳保芳便曾经发出过私有化要约,但是直到2018年7月,晶澳太阳能才与控股母公司晶龙集团完成了合并,这也标志着晶澳太阳能正式从美国纳斯达克证券市场成功退市。在这之后不到一周的时间,国内A股上市公司天业通联就发布公告,称拟发行股份用以购买晶澳太阳能100%的股权,此举意味着晶澳太阳能想要通过以借壳天业通联的方式重新回归A股市场。在退市一年后,天业通联开始大动作,首先是重大资产出售,其次是发行股份购买资产,此关联交易事项得到了证监会的有条件批准,到此,晶澳太阳能就算是已经正式拿到了重归A股上市的门票,有惊无险,晶澳太阳能顺利回归,成为首家回归A股的光伏中概股企业。本文选取了晶澳太阳能借壳回归作为案例进行研究,对其回归A股市场的路径进行探究,分析晶澳太阳能借壳回归的主要动因以及回归风险,概述了中概股回归上市的几种模式和路径,并对各种方式进行比较分析。也简要阐述了借壳回归对双方的影响和晶澳太阳能借壳天业通联战略效果分析。通过对案例的研究,提出了中概股回归A股的几点建议,以及回归过程中应当关注的风险事项。