2007年夏季,美国次级住房抵押贷款的违约率急剧上升,以次级抵押债权为资产池发行的次级抵押债券大幅贬值,导致投资于这些结构性金融产品的对冲基金、共同基金、保险基金等遭受了巨大的损失,美国股市因而大幅震荡,资本市场出现巨大的流动性危机。金融市场的危机也导致美国房地产价格进一步下跌、居民消费下降、企业投资减少,经济增长速度显著下降。与此同时,很多持有美国次级抵押债券的国际金融机构也在危机之中损失惨重,导致危机迅速扩散到全球,引发全球性的金融动荡。为了应对危机,世界各地央行纷纷向市场注入了大量的流动性,美国政府也实行了相应的财政政策来稳定市场,但是,这些政策并没有起到立竿见影的作用。　　 次贷危机是如何酝酿的?什么是危机爆发的导火索?它如何在美国信贷市场、资本市场和实体经济之间传导?又如何引发全球金融市场动荡,导致全球经济增长放缓?本文将通过系统地剖析次贷危机的形成、传导和扩散机制,来一一回答这些问题。以此为基础,笔者将针对次贷危机中出现的问题,给出自己的思考和建议。