随着经济科技发展带来的环境污染现象日渐成为世界各国共同关注的话题,全球气候变暖已经成为社会发展的最大挑战之一。在全球提倡可持续发展,积极响应《巴黎协定》的大环境下,世界各国积极减排温室气体,节约使用不可再生资源,提出了“双碳”这一目标即碳达峰与碳中和。目前全世界已有50多个国家实现了二氧化碳排放量由增转降的拐点,我国也承诺在2030年以前,实现碳达峰和碳中和。基于此,实现碳中和、碳达峰最重要的是建立一个可持续发展的绿色金融体系,在防污染的同时也能促进绿色项目的经济发展。绿色金融体系推动经济可持续发展,同时也是我国经济转型的必然要求,是金融理论和金融实践的一个新概念。在绿色金融方面,对于实现碳达峰和碳中和的资金需求,各方面有不少测算,但规模级别都是百万亿的,且要实现碳达峰和碳中和需要投入的资金规模是非常巨大的。而绿色债券不仅具有期限长、价格稳定的特点,还可以解决各种绿色金融工具发展时面临的问题:如企业融资难、融资贵,有助于拓展金融机构的业务空间,符合投资者喜好,满足需求。在目前已有的大量研究中,针对绿色债券的可持续发展性、市场定价以及其现状的非常之多,国内外学者对这类问题明显更感兴趣。但是在学术层面,现有研究尚未就绿色债券发行对股东收益的影响作出分析。本文通过纵向和横向——股价效应和财务效应,进一步了解了绿色债券,为对其下一步研究拓宽了思路,提供了全新的视角,为其发展发展打牢了一小块基石,同时也对其理论体系架构进行了完善。本文首先以纵向的时间顺序从股价效应方面,采用事件研究法和修正的CAPM模型来估计某一个时间段的企业异常收益率,评估企业的股票市场对各自发行绿色债券的反应,从而研究股票市场中绿色债券发行对股东收益影响,这是纵向研究的第一步,但由于仅只研究绿色债券的企业,可能有其他暂没考虑到的因素干扰,因此还需进一步的实证检验;其次以横向对比,加入只发行普通债券的公共事业企业与发行绿色债券的企业做对比,采用DID双重差分法分析绿色债券和普通债券发行前后公司的ROE,并加以检验,从而在财务效应方面判断绿色债券发行对股东收益的影响,避免了股价效应中其他因素对结果的干扰。最后对以上两个实证研究所得出的结论提出针对性政策建议,以期更加有效地鼓励、引导企业加大发行绿色债券,鼓励投资者入驻市场,加大对其投资,最终企业可以在提升自身股价收益的同时促进绿色金融发展、推动生态文明建设,经济的高质量发展。本文采用事件研究法并通过检验得出:绿色债券的绝大部分累计异常收益率均为正值,表明发行绿色债券对股东收益在股价效应方面是具有显著的正向影响。采用双重差分法得出:绿色债券确实会促进企业的绩效增长,并通过了平行趋势检验、PSM-DID以及安慰剂检验,最终证实本文得到的正向影响是由于“发行绿色债券”这一事件得到的,而不是由于其他原因。从而肯定了本文的研究结果是可信的。根据实证结果,给企业发行绿色债券提供了实证支撑,并基于这一结果,从政府层面、公司层面和个人投资者层面提出针对性的政策建议。