2020年,随着新冠疫情蔓延至全球,国际间经济贸易活动受阻,以美国为代表的发达国家金融市场流动性受到冲击,各国金融市场出现剧烈震荡。为缓解金融市场流动性问题,2020年3月,美联储自金融危机后时隔12年再次扩表,宣布实施“无限量化宽松政策”,以抵御新冠疫情对经济基本面带来的强烈冲击。截至2021年末,美联储所持债券规模达8.3万亿美元,美国M2规模达21.7万亿美元,分别较2020年3月增加89.5%、35.4%。低利率环境下,以利率为中心的传统货币政策实施空间受限,美国货币政策由传统转向为非传统。2008年次贷危机后,美联储9次调低利率,后多年间利率维持于接近于0的低水平,传统货币政策实施空间有限,取而代之的是以大规模资产购买为手段的非传统货币政策,从金融危机后美联储的四轮量化宽松,再到2020年3月启动的新一轮量化宽松,非传统货币政策已经渐渐成为美联储常态化实施的货币政策。经济全球化的背景下,中美之间的经济联系日益紧密,本文将美联储扩表与量化宽松作为研究的核心内容,重点关注美联储扩表对中国经济的冲击影响。具体而言,本文主要进行了两方面的研究:1)理论分析美联储扩表对中国经济的传导机制,主要归结为四种渠道:其一,资本流动渠道,美联储实施量化宽松,保持名义利率不变,预期通胀率上升,实际利率下降,导致与中国之间的利差扩大,使得美国的逐利资金从本国流至中国,对中国造成了输入性通货膨胀、推高资产价格等溢出影响;其二,汇率渠道,美国实施量化宽松,增加美元货币供应量,在汇率市场上导致美元贬值、人民币升值,对中国的投资、消费、进出口贸易等造成一定影响;其三,信贷渠道,实施量化宽松的时期,美联储大规模地购入抵押支持债券与国库券,提升信贷市场的流动性,过剩的流动性将以投资的形式进入中国;其四,信号渠道,美联储实施量化宽松,向市场释放未来利率将长期保持低位的信号,以改变市场的预期,中国也会受到该信号的影响。2)实证分析美联储扩表对中国经济的冲击影响,本文以美联储总资产规模、中国PMI指数、美元兑人民币汇率、中国CPI指数、中国出口金额、上证综合指数为变量,选取2005年至2021年间的数据,构建了向量自回归模型（VAR模型）并拓展基于符号约束的结构向量自回归模型（SRVAR模型）,最终通过脉冲响应得出美联储扩表对中国经济的冲击影响,汇率市场方面,美联储扩表后,在汇率市场上形成人民币升值压力,该压力是当月产生的,影响持续约6个月;股票市场方面,相比于其他变量,上证综合指数受到美联储扩表的冲击影响幅度最大,影响持续时间最久,正向影响持续超过60个月,于第3个月影响达到顶峰;通货膨胀与出口贸易方面,美联储扩表对中国通胀与出口的影响主要为第1个月,即美联储扩表后在当月对中国通货膨胀产生正向冲击、对中国出口贸易产生负向冲击;整体经济环境方面,美联储对中国整体经济环境造成的冲击影响幅度较小,短期（第3个月）形成正向影响,中长期为小幅度的负向影响,影响持续时间约30个月。综上所述,本文通过理论结合实证的研究方法,深入地研究了在全球低利率环境下,美国货币政策的关键转变以及其对中国经济的溢出影响,并得出了切实可行的政策建议,以帮助政府应对来自美国货币政策的冲击、维护我国经济环境的稳定。