为防范中国金融行业系统性风险，金融行业结构性去杠杆成为控制和防范金融系统性风险的关键。但在结构性去杠杆的过程中，随着从资金环境向资产环节的逐步深入，资本市场爆发了较为严峻的“股权质押危机”，2018年中国资本市场出现了近160家上市公司股权质押危机，股权质押带来的股价崩盘风险引起了市场人士和理论学者的广泛重视。
　　理论研究对股权质押对股价崩盘风险的影响结论莫衷一是，出于大股东动机研究而言，大股东为防止控制权流失，为加强市值管理，防止股价崩盘，因此股权质押对股价崩盘风险具有抑制作用。但另一方面，在经济下行、政策环境不确定情况下，股票市场系统性风险使得股票价格下行，股价下行加剧了股权质押的平仓压力，出于被动平仓要求，被动平仓风险与股价崩盘之间形成负反馈效应，股权质押加剧了股价崩盘风险。
　　本文基于正面信息不确定视角，从投资获取的直接信息波动、公司经营信息的波动和金融中介获取信息的波动三个角度，衡量不同企业的正面信息不确定性程度，进一步研究中国上市公司股权质押行为对股票价格崩盘风险的影响，并从正面信息不确定方面分析影响机理，通过实证研究方法对本文提出的理论假设进行检验与分析。
　　研究结果表明，首先大股东股权质押行为对股价崩盘风险具有正向效应，即大股东的股权质押行为增加了股价崩盘的风险，同时正面信息不确定性具有时变性，正面信息不确定性较弱的时期里，大股东股权质押行为对股价崩盘风险的正向效应小于正面信息不确定性较强时。第二，正面信息不确定性会增强大股东股权质押行为对股价崩盘风险的正向效应，即正面信息不确定性较大的个股其大股东股东质押行为对股价崩盘风险的提升作用更大。第三，不同产权属性情况下，大股东股权质押行为对股价崩盘风险的影响存在显著差异，民营企业大股东股权质押行为对股价崩盘风险的正向影响表现显著，而国有企业大股东股权质押行为对股价崩盘风险的正向影响表现并不显著。最后，股权集中度有利于缓解大股东股权质押行为对股价崩盘风险的正向影响，即股权集中度越强的个股其大股东股权质押行为对股价崩盘风险的影响越小。
　　最后基于本文的研究结论，建议投资者应该从正面信息不确定性角度，控制投资中的股价崩盘风险；对于政策制定者而言，应拓展直接融资渠道，减少市场上股权质押行为；同时拓展股票减持渠道；还应进一步加强上市公司信息披露，建设完善上市公司信息披露制度，加大违规信息披露的处罚力度，以缓解市场投资者对上市公司信息藏匿的担忧。