随着经济的发展,企业集团化组成集团公司的现象在各国广泛出现。美国从20世纪60年代美国开始了大规模的企业兼并,我国开始提出大力发展集团公司,并且从80年代中期开始组建集团公司。伴随着大型集团公司的发展和兴盛,许多学者开始研究集团公司内部资本市场对利润分配效率的相关问题。集团公司的内部资本市场外部市场相互关联,并且共同存在于现行的经济体制中。伴随着两者效率的变化,内外两个市场会出现相互替代的现象。融资时,集团公司母公司管理集团资金不仅会提升金融机构对整个集团的授信水平,而且会增强其对下属下子公司的指导能力和调控能力。此外集团母公司综合运用各种资源,用利润分配的方式在集团下属企业之间转移不仅会提高集团资金利用的效率,而且还会起到分散风险的作用。在集团公司内部资本市场上建立合理的利润转移定价机制,可以为子公司管理人员提供一种平衡各子公司之间的利益冲突的激励机制。因为我国很大一部分的上市公司是由国有企业改组而形成,改组后的上市公司在外部资本市场上的融资问题比较突出,这就使得集团公司的内部资本市场迅速发展,关联交易也普遍存在。资本市场的流动性不足以及严重的信息不对称所导致的“逆向选择”等问题使得许多集团公司母公司利用内部资本市场利益分配和侵占行为来掠夺上市子公司的资源。为了赢得投资者的信任和获得资金,上市公司在信息披露时往往会对这些利润分配和侵占行为进行刻意的隐瞒,或者是利用利益分配和对自己有利的会计法规篡改应该披露的信息,从而进行业绩盈余管理。这些行为不但影响了信息披露的质量,而且还损害了中小股东的利益。因此,研究上市公司内部资本市场利润分配行为对其下属企业的影响具有重要的意义。本文主要探讨企业集团化后利润分配对集团公司下属企业业绩的影响。通过对收集于CCER一般上市公司财务数据库和治理结构数据库的85家制造业企业2005-2009年相关数据的研究发现:企业集团化对集团下属企业的业绩有着负面的影响;母公司对子公司(集团下属企业)更高的控股比例反而导致了更低程度的利润分配,进而减轻了利润分配对集团下属企业影响的影响,而企业集团规模大小对利润分配程度的影响则很难确定,进而很难确定其对业绩的影响如何;本文经研究发现在企业集团下属企业间的利润分配的效率是低下的,该结论为低效率的利润分配提供了证据支持,表明集团公司内部利润分配对其下属企业的业绩有着负面的影响。最后是本文从强化股东责任、合理安排集团内部组织结构以及内部资源转移的价格机制等方面提出的一些相关的对策建议。