可转债是一种发行人承诺根据转换价格在一定时间内将债券转换为公司普通股的金融工具,具有股性和债性的双重性质,既丰富了投资者的投资选择,也避免了企业控制权的初始稀释。2017年10月以来,由于定增的暂时收紧,可转债市场经历了一个迅速扩容的时期。发行可转债的公司数目迅速由2017年的27家上升到2019年的104家。随着可转债规模的大幅度增加,研究可转债对正股市场效率的影响成为可能。本文研究了可转债发行对正股市场流动性和定价效率的作用,并从信号发送、期权性质和交易制度三个角度探讨了可转债发行对正股定价效率的影响机制。本文利用可转债市场和股票市场的日交易数据,计算可转债对应正股的月度流动性与定价效率指标,研究了可转债发行对正股流动性和定价效率的影响。本文发现（1）可转债的发行显著地提高了正股的流动性和定价效率;（2）可转债发行主要通过缓解信息不对称、利用可转债的期权特性促进价格发现的方式来提高正股的定价效率,此外可转债市场实行T+0的交易制度,也会对正股市场股票的定价产生一定的引领作用;（3）可转债发行对正股流动性的促进作用会进一步提高正股的定价效率;（4）可转债发行对于可转债发行企业和竞争企业的超额累计收益率的提高也有一定的正面影响。本文利用倾向得分匹配和多时点DID的方法,减轻了可转债发行企业受到监管限制带来的内生性问题。我国可转债的发行具有严格的限制,因而盈利状况较好、信息透明度较高的公司更容易发行可转债,这些公司的股票本身就拥有更高的流动性和定价效率。这是研究面临的内生性问题。因此,本文运用了倾向得分匹配的方法,为发行可转债的企业寻找财务状况相似和行业相似的企业,将其作为控制组,同时运用多时点双重差分（Difference-in-Difference）的研究方法,将可转债发行作为外生事件,使结果更为可靠。本文表明可转债发行对正股的价格发现有着显著的积极效果。这一效果主要是通过缓解信息不对称、进行价格套利实现的。研究结果证明了可转债发行对股票市场信息效率提升的积极意义,或将为更多复合型金融工具的推出提供一定的借鉴。