生物医药产业是全世界范围内最具潜力、发展最快的高技术产业之一，其技术创新的各个方面都引起国内外学者的广泛关注。生物医药产业的发展，关键是掌握核心技术，依赖于企业的技术创新能力。生物医药企业要快速发展就必须不断进行技术创新，而制约企业技术创新发展的最主要因素之一就是资金问题。企业的R&D活动不管从项目的规模大小或是研发时间的长短等方面来说，都必须有充足的资金持续供应才能保证项目顺利完成。　　生物医药企业R&D项目是一个遵循生命周期的过程，从研发最初新构想的产生到研发试验、成长、成熟并向市场化转变是一个完整的过程，不论其中的哪一阶段出现问题，都会导致最终企业的R&D项目不能转化为经济效益，企业也难以维持生存。所以，针对企业R&D活动的阶段性特征和各阶段资金需求的不同特点，选择合理的融资渠道，促进企业技术创新，是非常必要的。　　而研发融资与一般企业融资不同，具有独特性。一是高投入，即资金的需求量大，R&D活动的任何一个阶段（如构想、研发、设计、实验、商品化、产业化等）都需要有充足的资金作为保证和支持，资金的数量成为制约生物医药产业发展的重要因素。二是高风险，即不确定性强，R&D活动具有很强的时效性，且研发活动承担的不确定风险可能性较大，具有很强的不确定性。三是高收益，即回报丰厚，一旦R&D项目成功，带来的收益将是普通项目的数倍，高风险带来的是高回报。四是阶段性的融资需求，R&D活动在各个阶段对资金需求的特点不同。　　本文在阐述了企业R&D融资相关理论，诸如优序融资理论、代理成本理论和控制权理论的基础上，首先从分析生物医药企业的R&D活动和R&D融资现状入手，阐述生物医药企业R&D活动的阶段性特征和R&D融资渠道类型，并分析生物医药企业R&D项目处于不同阶段的资金需求特点。据此指出，由于R&D活动的阶段性特征，各阶段对资金的需求特点的差异决定了企业在R&D不同阶段解决资金问题的融资渠道也不尽相同。与此同时，企业受自身融资条件限制，企业R&D项目的资金使用成本和融资风险也存在差异，企业应根据R&D项目的阶段性特征结合自身融资条件特点来选择合适的融资渠道。本文提出了生物医药企业在R&D不同阶段应选择的融资渠道，最后用生物医药企业一个R&D项目的融资为例，探讨理论的实用性。