随着经济社会发展的需要,我国政府制定和颁布了一系列的产业政策,其初衷在于引导资本投向,促进产业结构优化,提高资源配置效率。产业政策对企业微观资源配置行为具有重要影响,研究产业政策对企业投资效率的影响是公司金融方面的一个重要话题。随着行为金融学的兴起,投资者情绪对企业投资效率的影响成为金融领域的另一个热点问题。现有文献表明,投资者情绪的高涨或低迷均有可能导致股票价格系统性偏离其基本价值,进而影响到实体企业投资行为及企业估值等方面。而我国证券市场中投资者情绪的急剧波动严重影响了投资者的证券交易活动,从而影响了相关企业微观投资行为。我国资本市场中投资者散户化、非专业化、非理性化的特点使得本文可以更好的研究投资者情绪在产业政策对企业投资效率影响中的作用。因此,基于“十二五”和“十三五”期间相关企业数据,本文从投资者情绪角度出发,深入研究产业政策对企业投资效率的影响。文章先从投资者情绪的方面进行分析,分析了投资者情绪的产生原因以及投资者情绪怎样表现出来,最主要的是分析了如何度量投资者情绪,以便在后面的研究中有效地表示投资者情绪的变化,这些分析将有助于对两者关系的研究。之后文章探讨了投资者情绪对企业投资效率的作用机理,也就是说投资者情绪是怎样作用于企业投资行为。同时,本文研究了在不同的情绪维度下,产业政策对企业投资行为的影响有何区别。最后,研究了企业的内部控制是否对投资者情绪影响企业投资效率的路径产生某些正面或负面的影响。研究发现:鼓励类的产业政策会导致投资者情绪高涨和企业投资水平上升,加剧企业过度投资、缓解投资不足;限制类的产业政策会导致投资者情绪低迷和企业投资水平下降,加剧企业投资不足、缓解过度投资。在上述影响过程中,产业政策对企业投资效率的影响是双重的,而投资者情绪起到了传导中介的作用。进一步,在不同投资者情绪维度下,产业政策都能影响企业的投资水平,但只有情绪维度与产业政策影响的方向一致时,才能对企业的投资效率产生明显的影响。最后,高质量的内部控制会削弱投资者情绪对企业过度投资的正向影响,也会削弱对企业投资不足的负向影响。本文研究对企业迎合产业政策做出相应的资源配置行为以及政府制定产业规划和政策实施提供了科学性依据。