债券市场作为我国直接融资体系较重要的一部分,2003年起,国家陆续出台了相关政策及指导意见对其进行定调发展。目前,我国债市总存量规模已经超过了114.29万亿元,构成了一个以银行间市场和交易所市场为核心的市场体系。然而,规模在不断壮大的同时也蕴藏了巨大的信用风险。近年来受我国宏观经济下行的影响,债券市场屡屡出现信用违约事件,截至2020年底,我国信用债市场全年共计有150只债券出现违约,累积违约金额达到了1697.02亿元。而本轮债券违约主要集中于民营企业,如何有效防范民营企业出现债券违约以及如何高效处置违约债券,避免信用风险积聚成为研究和关注的重点。2019年,海航集团无法按时兑付“16海航02”,构成实质违约。2020年,“13海航债”和“15海航债”又强制展期。2021年2月,海航集团申请破产重整,旗下所有债券加速到期,据不完全统计,海航系债券违约额达527.28亿元,是我国目前最大且最为复杂的破产重整案。本文选取海航集团债券违约为案例,在第一部分,介绍了研究背景及相关意义、研究方法和结构框架。在第二部分,整理归纳了与债券违约相关的国内外文献和理论基础。在第三部分,阐述了我国债券市场概况及信用债违约的总体特征和处置方式。在第四部分,介绍了海航集团的基本情况及主营构成,并梳理了债券违约历程。在第五部分,分析了海航集团债券违约的成因。通过研究发现,外部成因包括国家政策收紧和疫情蔓延,内部原因包括公司战略激进、公司治理与内控缺陷和公司融资端存在弊端。在第六部分,探析了违约后的处置策略并对处置过程中存在的可取之处与问题进行了总结归纳。海航集团违约后依次通过出售资产、寻求政府援助、进入破产重整以期实现债务重组等办法化解自身债务危机,同时在处置过程中存在着资产缩水严重、重整加剧债务负担、金融工具难以实施等问题,但目前来看,设立“信托计划”是能够最大限度挽救债权人公平求偿利益的方式。本文通过对海航集团债券违约案例进行分析,站在债券发行主体和违约债券处置的角度上,得出如下四点启示。首先,应遏制盲目扩张,聚焦主业发展;其次,应制衡权力滥用,做好公司治理;再者,应防范财务风险,加强债务管理;最后,应建立违约债券交易市场。