私募股权基金(Private Equity Fund)，是指以非公开的方式向少数机构投资者或个人募集资金，主要向未上市企业进行的权益性投资，最终通过被投资企业上市、并购或管理层回购等方式退出而获利的一类投资基金。　　 IPO作为私募股权投资基金最重要的退出方式，对私募股权投资基金的投资行业、投资阶段、投资模式、退出等都会产生重要的影响。　　 通过对私募股权投资基金的所投资的公司和行业进行分析可以看到，创业板的管理规定《深交所创业板上市股票管理规则》及《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》及国家的产业政策都会直接影响私募股权投资基金所投资的公司的筛选标准及行业选择，创业板主要支持有自主创新能力的高成长性的公司，而私募股权投资基金对公司的筛选标准基本与创业板规则一致，要求企业具备的标准为：第一，优秀、稳定的管理团队，并具有丰富的行业经验；第二，符合国家产业发展导向，企业拥有自主知识产权，其技术先进性达到国际或国内先进水平；第三，企业的产品、工艺、服务拥有核心技术或创新的商业模式，核心技术进入门槛高，难以复制或具有独特的商业模式；第四，企业已初步发展到产业化经营阶段，在细分市场具有领先优势，或在某个特定领域具有较高的市场份额和占有率；第五，主营业务突出，成长性高，扩展速度快；第六，投资期多数处于企业扩张期；第七，企业成立时间较长，多数超过3年；第八，清晰的经营模式，具备持续盈利能力；第九，企业主要资产、股东及管理层没有重大法律纠纷。　　 从行业选择上来看，创业板主要支持符合国家环保及产业政策的高科技企业，主要支持“两高六新”企业。所谓“两高”是指高成长性和高科技含量，“六新”即新经济、新服务、新农业、新材料、新能源和新商业模式。而私募股权投资基金所投资的行业受国家产业政策影响较大，投资偏向于广义IT行业及传统行业，在国家产业政策的引导下，私募股权投资基金投向现代农业的资金大幅增加，而对高污染、高耗能及产能过剩的产业则缩减了投资额。　　 从私募股权投资基金的投资模式分析，创业板的股份限售、国有股转持，公司管理层及实际控股人的稳定及其他相关规定对私募股权投资基金的普通股权投资、可转换优先股投资、可转换债券等投资模式产生一定的影响。创业板对公司管理层、盈利模式、经营状况、募集资金用途等方面的稳定性要求在一定程度上限制了私募股权投资基金通过对赌协议、可转换公司债的方式进行投资，从而导致私募股权投资基金的对企业投资阶段产生后移，更倾向于对处于扩张期的企业进行投资。国有股转持对国有私募股权投资基金的投资收益及运营模式产生了重大的不利影响，主要体现在以下几个方面：第一，可能导致国有私募股权投资基金的投资成本无法收回；第二，可能导致国有资产投资收益大幅减少；第三，可能会影响国有基金的资金募集；第四、可能导致国有资产流失；第五、可能导致对管理团队的激励约束机制无法正常实施；第六、为了尽可能减少转持比例，可能会出现国有基金仅投资国有企业的情况；第七、可能导致出现地方向中央进行财政转移支付的情形。针对以上问题，为了体现私募股权投资市场的公平性和国有资产的收益率，避免国有资产流失，最好的解决办法就是根据国有私募股权投资基金的特殊性豁免其国有股转持义务或者调整为按其股权投资比例转持。　　 从创业板对私募股投资基金退出的影响分析，为了保护投资者的利益和维护创业板股市的稳定，创业板对持上市公司5％以上的持股人的股份交易、上市公司与关联人之间的交易等都有严格的信息披露制度，同时，为了维护其他投资人的利益，创业板规则还规定上市公司的股份变动及关联交易的金额超过一定数量还必须提交股东大会审议。严格的信息披露制度及股东大会审议制度一方面可在一定程度上可以规避企业上市初期由于私募股权投资基金出售股份所导致的创业板股价的剧烈波动，另一方面也在一定程度上规避了上市公司股东之间通过关联交易损害其他投资人利益的风险。　　 另外，创业板的股份限售规定也对私募股投资基金的退出产生重大影响。创业板规定：第一，如私募股权投资基金所投资的股权比例达到控股比例，如并购基金一般会取得所投资公司的控股权，则在公司上市之后，股份锁定三年后方可出售；第二，私募股权投资基金在发行人公开发行股票前六个月之前购买的股份，自发行人股票上市之日起一年内不得转让；第三，发行人在向中国证监会提交其首次公开发行股票申请前六个月内进行过增资扩股，私募股权投资基金购买了新增股份，则新增股份自公司股票上市之日起二十四个月内，转让的上述新增股份不超过其所持有该新增股份总额的50％；第四，上市公司董事、监事、高级管理人员、持有公司股份5％以上的股东，将其持有的公司股票在买入后六个月内卖出，或者在卖出后六个月内又买入，由此所得收益归公司所有，公司董事会应当收回其所得收益，并及时披露相关情况。　　 中国创业板的开启对国内私募股权投资基金市场产生的重要的影响，由于创业板发行对企业的门槛较低，审批程序较快，市盈率较高，因此正逐步成为国内IPO退出市场的首选。IPO退出作为私募股权投资基金最重要的退出方式，创业板的相关规定及产业政策将对国内私募股权投资基金市场的投资方向及投资模式产生重大影响。创业板的开启，一方面将引导国内私募股权投资市场的资金流向投资具备自主创新能力的高成长性的，符合国家产业政策及环保政策的细分行业的中小企业，加快能源资源节约和生态环境保护，有力地促进国家产业结构调整及技术的创新、升级、换代；另一方面，创业板退出渠道的通畅，也有力地促进了国内私募股权投资市场的健康发展，为构建多层次的资本市场奠定坚实的基础。