伴随改革开放的格局不断扩大,“一带一路”合作倡议对全球经济的影响日渐深远,越来越多的中国企业选择走出国门,进入国外市场,加入国际竞争行列。梳理中外并购案例,发现大型跨国集团企业倾向于将并购作为外延式扩张的主要手段,从而迅速扩大资本规模和经营范围。随着政策的演进,中国企业搭上了政策的“春风”,不断扩大和提高并购的范围和频率。从动机上来看,企业的并购主要是为了获取标的企业的特定异质性资源,如被并购方所在地区的市场份额、技术专利、品牌影响力,以及融资渠道等。连续并购从逻辑上也确实能为企业带来价值提升。然而已有关于连续并购绩效的实证研究结果表明,随着并购事件数量的增加,并购绩效呈现下降的趋势。基于大数据的实证研究,其结果主要反映进行连续并购企业的总体绩效变化趋势,无法对特定企业的典型性和特殊性进行准确的反映。案例研究则以更微观的视角,解析连续并购的内在逻辑和机理,打开连续并购能否为企业提升绩效的“黑箱”。已有关于连续并购的案例研究的文献还较为鲜有,有鉴于此,本文将理论和案例相结合,以民航业中H公司为案例对象,研究其连续并购的短期绩效和长期绩效,评价连续并购是否带来了企业绩效的提升,并进一步探讨和解析连续并购对企业绩效影响的路径和机理。本文研究发现,H公司的短期并购绩效得到提升,“一带一路”合作倡议后的短期市场绩效显著优于倡议提出前的短期绩效,但是长期绩效整体呈现下降的趋势。这反映了H公司的连续并购从短期来看是被市场看好的,存在一定的政策红利,但是后期整合存在一定的问题。针对连续并购存在的问题,本文认为降低杠杆率,适度多元化,优化并购决策机制可以改善H公司的连续并购绩效。在当下中国“走出去”战略背景下,研究中国企业连续并购对绩效的影响及其内在机理等问题,具有研究价值和借鉴意义。