分拆上市早在20世纪90年代就已被国外资本市场广泛应用,但我国国内分拆上市起步较晚且发展相对缓慢,国有企业成功分拆的案例并不多,且多集中在创业板、港股市场和海外市场。近年随着科创板的设立,国有企业混合所有制改革加速推进,国资委呼吁上市公司可以将科技创新能力强,成长性好的业务板块分拆于科创板上市。继2019年证监会发布分拆上市若干规定后,一时间内分拆上市热潮掀起,越来越多的企业意图通过分拆上市将非核业务剥离出去,改善多元化经营带来的负协同效应,提升母子公司的企业价值。本文采用案例研究法,选取中国铁建股份有限公司为案例研究对象,中国铁建是国内首家同时拥有A股和H股分拆上市经历的央企,其前后两次分拆经历极具研究价值。本文从案例母子公司的基本情况出发,结合信息不对称理论、管理层激励理论、融资战略理论、业务聚焦理论,分析前后两次分拆上市的动因,并对两次分拆动因进行对比分析。接着,针对所述动因,结合两次分拆上市的市场绩效指标、财务绩效指标对分拆上市给母子公司带来的经济影响进行分析,并结合非财务绩效指标中的公司治理、投融资、管理层激励、研发创新等几个方面进行补充分析。对分拆上市是否能够改善多元化经营扩张带来的负协同效应,是否能使分拆双方企业的价值得到提升,是否能带来正向的市场反馈,以及应如何全面准确地分析分拆上市的影响、应结合哪些绩效指标等问题作进一步解答。通过研究发现,在分拆动因层面:（1）首次分拆上市的动因为:减少信息不对称,促进合理估值;回归核心业务,提升公司价值;拓宽融资渠道,获得资金支持;拓展海外市场。（2）第二次分拆铁建重工的动因为:助推高端智能装备制造核心业务发展;提升创新实力和研发能力;响应国家政策,助推国有企业发展;获得资金支持,完善公司治理。在价值创造层面:（1）就母公司而言,分拆上市使超额累积收益率得到提升,公司市值增加,业务更加聚焦。（2）就铁建装备而言,从短期来看,分拆改善了企业的偿债能力,开拓了海外市场,但长期来看,企业市场价值未得到提升,企业的营运能力盈利能力并没有达到预期。（3）就铁建重工而言,分拆上市在短期内提升了企业的盈利造血能力,提高了企业的研发创新水平,但管理层激励机制有待进一步完善。最后,通过对中国铁建分拆动因以及相应绩效表现进行分析,总结出一些发展建议供其他有分拆意向企业借鉴:（1）企业应提高资金的利用效率,积极开展投融资业务。（2）企业要注重完善管理层激励机制,加强公司治理。（3）多元化国企可考虑分拆旗下的科技创新型子公司。（4）企业应合理选择分拆上市地点。