在我国证券市场以信息披露为中心的监管转型背景下,沪深两家证券交易所推出信息披露直通车制度,将监管重心放在信息披露的事后审核上,其中审核上市公司发布的定期报告,有选择性地发放定期报告问询函是交易所重要的非处罚性监管手段之一。交易所向上市公司发出问询函,要求公司对存在瑕疵的地方进行解释、补充或更正,能够提高上市公司信息披露的质量;但同时,上市公司被交易所公开问询向资本市场传递了风险警示信号。供应商作为提供了无抵押信贷融资的利益相关者,必然会对被问询客户给予高度关注,并重新展开信用评估,以调整其商业信用提供决策。此外,由于同一行业的公司拥有类似的经营业务和现金流,会计信息具有一定的可比性,因此问询函及其回函公告的信息使用者可能由公司自身的供应商扩展到同行业其他公司的供应商,从而对其商业信用决策产生显著影响。本文以2014～2017年我国沪深交易所主板上市公司为研究样本,采用双重差分模型(DID)探索性地实证研究收到年报问询函并回函的公司及同行业其他公司的商业信用融资是否会受到显著影响。实证结果表明,收到年报问询函后,公司的商业信用融资规模会显著下降。进一步研究发现,只有在问询函包含问题较多、回复花费时间较长,以及在问询函包含供应商最为关注的问题或提及“供应商”等关键词汇的情况下,监管问询对公司商业信用融资的负面影响才会显现出来。此外,公司收到年报问询函之后,同行业其他公司的商业信用融资规模也会显著下降,但这种现象只在收函比例较高的行业中存在,一定程度上证明了监管问询公告的同行业信息传递效应。最后,本文的研究结论说明以问询函为载体的非处罚性监管方式有助于交易所推进监管转型的制度创新,对构建我国多层次的证券监管体系具有重要的政策启示意义。