海外上市与公司绩效——基于我国互联网公司赴美上市的问题研究

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改革开放三十年以来,中国经济多年保持高增长,随着中国中产阶级的崛起和政府出一些政策加快城镇化,拥有十三亿人口的中国市场备受美国投资者的青睐,与消费相关的娱乐传媒,教育,餐饮酒店,医疗健康等行业发展迅猛,因此在2010年赴美上市公司当中消费板块称为一个再大的亮点。   在2010年随着美国资本市场的重新活跃和世界经济的复苏,中国公司又掀起了一个在美国上市的浪潮。依据中投集团CVsource公布的数据,仅在2010年全中国一共有有43家中国公司在美国资本市场挂牌上市,总计筹资金额达到39.85美元,特别是在2010年12月的第二个星期共有六家中国公司分别在纽约证券交易所和纳斯达克挂牌上市,被华尔街投资者称为名实相副的“中国公司的上市周”。   国外学者对公司海外上市的原因动机的研究已经形成一个较为成熟大的理论体系。许多学术界的研究者认为海外上市原因动机主要为满足企业融资需求,改善公司治理结构,提高公司品牌知名度等。其中我国公司海外上市决策中普遍具有较强的融资动机。但是有关海外上市后对公司会不会带来绩效的改善,这方面的研究理论不太多并海外上市对公司的绩效的影响研究别不太充分。最近的学术研究以海外和上市公司的治理角度和制度环境为出发点进行研究,已经证明海外上市能让公司完善治理结构,降低融资成本,但同时也有些公司不仅公司经营业绩改善而对公司产生显著地负面影响导致海外上市公司停牌或退市的“命运”。如何利用更有效的利用全球最大资本市场,即是美国资本市场并且中国公司的发展台到更高的台阶,这是一个中国政府和公司应该思考的问题。   本文通过定性研究方法和定量研究方法,利用2000至2011年在美国上市网络服务和软件行业类的中国公司为样本数据,参考Joseph P.H.Fana,T.J.Wong和Tianyu Zhang(2007)的数据模型并且进行适当的修改,对在美国资本市场上市的中国公司的绩效进行研究和考察,得出后的结论表示去美国上市对公司的绩效提升没有有力的作用。除此之外作者结合中国公司本身发展情况与美国资本市场不同层次的市场板块,上市条件,上市方式,交易制度,监管要求进行研究,分析上市过程当中遇到的问题,得出建议和结论。
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