公司价值理论不仅是现代公司财务理论的一个重要分支,也是金融经济学的一个重要组成部分。正确地认识和评估公司价值不仅是经济活动和管理行为的依据和前提,也是包括实业投资和金融投资在内的所有投资的核心问题。评估公司价值有三种方法,一是贴现现金流估价法,二是横向类比模型或称相对估价法,三是或有要求权估价法,也就是使用期权定价理论对公司的价值进行评估。期权是一种标准化的合约,期权购买者有权利,但没有义务在未来某段时间以事先约定的价格买入(或卖出)一定数量的标的资产。实物期权是金融期权理论在实物(非金融)资产估值和定价研究的延伸和发展。1973年,F Black和M Scholes发表的期权定价模型在七个严格的假设条件下,用无套利均衡的思想,通过构造特定的投资组合:持有一种股票、卖出一定配比的看涨期权,给出了从股票价格的波动率、无风险利率、执行价格、到期日、股票价格五个变量计算出欧式看涨期权价格的公式。公司股权可看作是一个标的资产为公司总价值、执行价格为发行在外的所有债务现值的看涨期权。本文从现代公司的有限责任特征使权益资本具有的期权特性出发,首先对股权与期权的关系作了详细的分析,然后分析了Black-Scholes模型用于股权定价的适用性问题,特别是对假设条件及参数估计中的问题作了细致的分析,最后选取了沪、深两市中1233家上市公司用BS模型计算了它们的股权价值以及流通股价的理论值,结果显示用BS模型计算出的流通股的理论价值或称内在价值对市场价格有一定的指导意义。本文对期权定价理论与公司价值评估方法之间的结合方面,具体地说,使用BS模型进行公司股权价值评估进而进行股票定价方面作了有益的探索,有利于促进BS模型的实用化。