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2009年创业板的成立,标志着我国资本市场逐渐完善,为中小企业的发展注入了新鲜血液,也有利于我国的科技进步和产业结构的调整,对我国经济有不可估量的影响。但很多学者认为自创业板成立以来也出现“业绩变脸、高管频繁离职”等问题。对于高管变更现象的研究方兴未艾,国内外学者对此问题进行了很详尽的探讨,而创业板上市公司高管的频繁离职与之前学者研究有明显不同。创业板的高管频繁离职现象是基于我国特殊制度背景下所特有的一种现象,此种现象的出现与之前学者研究的高管变更现象出现的原因有明显的不同,后者主要出现在公司发展过程中高管为公司业绩变差承担责任而被迫离职,而创业板高管离职的原因普遍认为是为了套现手中的股票而离职,但也不能排除其他原因。因此本文基于此对创业板高管的频繁离职现象展开深入理论与实证相结合的分析,并且对不同职位的高管分组进行讨论,以期能够填补此领域的空白。 首先,本文对文章撰写的背景、意义、创新点与不足进行了充分的说明;其次,本文对国内外学者关于高管离职的问题进行了系统的整理归纳;再次,文章对提出的假设进行了实证分析。此部分中第一节,笔者基于2009-2012上市的创业板公司在2010-2015年之间的财务数据和高管离职数据,运用Logit模型阐述了创业板高管频繁离职的三个重要动因:薪酬、业绩、套现,并且认为不同职位的高管离职的原因不同;第二节运用OLS模型论述了不同职位与不同离职情景的高管离职之后对公司业绩的影响;第三节,笔者利用370个2010-2014年发生的高管继任事件,讨论内部继任和外部继任对公司业绩影响是否有显著不同。最终得出如下结论:第一,高管的离任概率与公司业绩存在显著的负相关关系。公司高管强制离任与业绩有显著的负相关关系,而高管正常离任与公司业绩没有显著的相关关系;董事长和总经理样本的离任原因为公司较差的业绩和持股套现,而非董事长和总经理的离任原因是较低的薪酬。第二,高管离任之后对业绩的影响方面,对于全样本而言,高管离任之后对公司当年业绩没有显著的影响,而对于董事长和总经理样本单独分析发现高管离任之后对公司当年业绩有显著的负相关关系;正常离任和强制离任对当年业绩没有显著影响。第三,继任者来源对公司业绩的影响差异不显著。