创业投资增值服务与创业企业绩效——基于中国创业板数据

来源 :上海财经大学 | 被引量 : 0次 | 上传用户:zyr2007
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创业投资作为专业成熟的商业金融模式,能够帮助企业增加融资途径、缓解融资压力。创业投资增值服务为企业发展赋能,已经成为国内外经管学术领域的研究热点。通过创业投资,创业投资者为创业企业及企业家带来管理指导、资源对接、经营指导等增值服务,改善创业企业的治理结构,会影响创业企业打造核心竞争能力。探究创业投资增值服务内容对创业企业绩效的影响机理,有助于增进对创业企业绩效的理解和认识。本文从我国市场实际形态出发,通过对创业投资增值服务重要几个方面的分析,希望从创业板市场的视角来研究分析创业投资增值服务对于创业企业的绩效影响。从创业投资企业的立场出发,基于创业板数据,总结创业投资增值服务与创业企业绩效之间关系的切入点,思考更有效的创业投资手段,希望能够为创业投资实践活动提供参照和帮助,同时也为创业企业未来融资提出建议。围绕着研究目的,首先主要介绍本文的研究背景,包括国际国内创业投资、创业企业等行业发展的政治、经济、社会背景,我国创业投资行业提供的增值服务内容现状,主要通过创业投资行业、增值服务展开现状的归纳总结,进一步理解创业企业和创业投资增值服务的关系。选择创业板创业企业作为样本,使用替代指标,通过理论分析与实证分析,深入研究创业投资增值服务通过内部公司治理和外部网络资源两方面对于创业企业绩效的影响,具备较强的学术价值。然后通过阐述核心概念,将创业投资、增值服务清晰定义;通过回顾和总结国内外的研究文献,主要是介绍创业投资、创业投资增值服务的国内外研究,归纳创业投资行业特点、与传统投资区别;通过创业投资增值服务研究,引导出增值服务与企业绩效的关系;通过创业企业绩效研究,总结分析评价企业绩效的各类财务指标。紧接着通过理论基础研究及理论分析,萃取出创业投资增值服务影响因子,提取出创业企业绩效影响因子,提出本文的具体研究假设。本文选取了来自创业板的上市公司作为样本,文中所有原始数据均来自于WIND资讯,通过该终端的股票数据浏览器,选择了市场大类中的创业板小类,通过沪深股票指标中的财务分析指标、首发(IPO)指标等待选指标中筛选各变量并导出Excel数据,选择2012年1月1日到2016年12月31日五年之间在创业板上市的公司作为样本范围。淘汰了ST、PT及异常、缺失数据,最终形成样本326个。通过前面部分提炼的研究理论基础,借鉴经济学研究方法,针对创业投资增值服务与创业企业绩效关系设计研究模型,同时,框定相关研究变量内容,并对数据进行说明,得出实证结论。通过对整体样本的描述性统计,我们可以清晰归纳,创业投资介入的行业非常广泛,创业投资增值服务对于创业企业以及在创业板上市的创业企业的绩效发挥了积极的作用,但创业投资机构背景与企业绩效关系并不显著,在目前的资本市场环境中,创业投资机构具备政府背景,其在网络资源方面的优势,逐渐被外资、民营创业投资机构缩小距离,加之后者市场化运作,以利润为导向,较能创造更高业绩。风险机构的数量未能明显的影响企业成长,这也有可能是因为当前我国创业投资机构参与创业企业的深度尚未能给企业带来价值提升的广度。创业投资行业发展时间较短,投资机构或许是急功近利行为,对于投资对象、投资时机、退出时机等方面的抉择表现出短视行为,而在企业的增值服务、可持续健康发展等方面,存在一定的忽视。
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