随着我国资本市场的蓬勃发展,敌意收购逐渐增多,引发了广泛的争论。敌意收购没有价值观上的善恶之分,反而有利于加速资源的整合。然而这种收购方式在国内不受待见,多以失败告终。目前研究主要从如何防御展开,鲜有关注并购方的动因和实施的效果,我国企业要如何进行敌意收购成为亟待解决的问题。本文选择发生在近期的顾家家居敌意收购喜临门事件,按照动因-过程-效果的逻辑链条展开研究。经分析发现:顾家家居敌意收购喜临门的决策由获取资源的经济收益因素和管理层偏好风险以及业绩优秀等内在因素共同推动形成,双方理念差异的客观因素也导致了敌意收购;顾家家居的主要方式是参投纾困资管计划,虽然成功控制了大量喜临门股票,但是合法性值得商榷,有违商业道德,敌意凸显;顾家家居失败的原因是喜临门进行了有效的防御,实控人通过修改章程和引入白衣骑士的方式借助社会资本的力量化解了顾家家居的进攻,庞大的舆论压力也倒逼管理层停止敌意收购,舆论对财务风险、并购意图等提出质疑,治理结构有缺陷的顾家家居未能正面回应;顾家家居股价在敌意收购期间持续下滑,股东财富遭到损失,顾家家居管理层进行了退让,重获市场信任,敌意收购终止后股价得以回升。通过对该起有特点的敌意收购案例进行分析,本文为企业进行敌意收购提供了经验。由于我国社会资本的特殊性和不易替代性,企业进行敌意收购应该尽可能减少目标企业利益相关者的敌对意识,过于急切的方式适得其反。管理层和市场对风险的偏好不同,企业应在网络平台上与市场进行更多的问答互动,进行风险决策时主动披露信息以获得市场的信任。同时也发现监管部门目前要及时完善纾困计划的规则,维护收购市场公平公正的环境。