利率衍生品市场作为金融市场的重要组成部分,已在世界范围内得到了蓬勃发展,许多国家不断推出利率衍生品来管理风险,从而推进高层次资本市场的建设。国内外研究已表明,利率衍生品具有多种功能,其中价格发现功能是最重要、最基本的功能。价格发现功能不仅能体现利率衍生品的市场质量,反映市场的有效程度,还可以为市场参与者提供有价值的市场信息。对于我国而言,利率衍生品市场目前仍处于发展阶段,利率衍生品的价格发现功能发挥得如何是一个值得研究的课题。但在以往关于利率衍生品价格发现的研究文献之中,大多数都是以国债期货为研究对象,鲜有文献对已经相对成熟且规模庞大的利率互换市场进行研究。那么,利率互换和国债期货价格发现功能的发挥孰优孰劣还需验证。同时,在利率上升或下降时期,针对利率互换和国债期货价格发现能力孰强孰弱的研究更是少之又少,因此需要进一步的探究。本文以国内外相关研究成果为基础,从理论和实证两方面着手,比较研究了我国利率衍生品市场的价格发现功能。在理论方面,本文基于有效市场理论、持有成本理论以及理性预期理论,阐述了价格发现功能的相关理论依据,同时,分析了利率衍生品价格发现功能的作用机理。在实证方面,本文以基于7天回购定盘利率（FR007）的5年期利率互换连续日均固定利率和10年期国债期货主力合约连续日均收盘价作为利率衍生品价格指标、10年期国债现货活跃券的中证指数作为现货价格指标,选取2015年1月1日至2021年6月30日的样本数据,运用向量误差修正模型（VECM）、信息份额模型、DCC-GARCH模型以及Copula模型,对利率互换和国债期货的价格发现功能进行了静态比较分析和动态比较分析。本文的研究结论认为我国利率衍生品已具备价格发现功能。从静态分析来看,利率互换与国债期货都具有价格发现功能,并且从总体上看,利率互换的价格发现功能要强于国债期货的价格发现功能。分不同利率时期来看,在利率上升时期,利率互换的价格发现功能要强于国债期货的价格发现功能;而在利率下降时期,国债期货的价格发现功能要强于利率互换的价格发现功能。从动态分析来看,利率互换和国债期货与国债现货均有较强的正相关性,都具有价格发现功能,且近两年来利率互换的价格发现功能要强于国债期货的价格发现功能。最后,本文也根据结论提出了投资者在利率衍生品市场和国债市场投资时,应关注相关市场的行情;政府在制定宏观经济政策和货币政策时,应充分考虑利率衍生品市场受到的影响,以及后续会带来的冲击;完善利率衍生品市场与国债市场的协同监管体系等措施,从而为我国利率衍生品市场的进一步发展提供建议。