2018年末,A股市场整体面临严重的股权质押风险,政府和各金融机构及时伸出援手,通过股权或债权型纾困,帮助民营企业渡过难关。由于民营企业的稳定发展对中国市场至关重要,学者们对纾困后企业绩效、代理问题、中长期经营风险等展开研究,然而,鲜有人研究股权型国资纾困对企业盈余质量的影响。股权型国资纾困不仅能缓解企业的资金困境,还可以通过优化公司治理结构,对原股东和管理层的不良行为进行监督和干预。企业的盈余信息作为投资者了解企业经营状况的重要途径,在一定程度上可能会受到企业股东和管理层的操纵。因此,探究股权型国资纾困对企业盈余质量的影响具有研究价值。本文以万润科技纾困为研究对象,通过案例研究法和对比分析法展开研究。首先,本文通过分析纾困双方的纾困动机和市场反应,充分了解此次纾困的背景和经过。其次,就股权型国资纾困对企业盈余质量的正面和负面影响路径展开研究。再者,本文从万润科技的盈余管理动机和具体盈余管理行为入手,通过纾困前后的对比,观察股权型国资纾困是否通过影响路径对企业盈余管理行为产生影响。最后,本文借助操纵性应计利润、真实盈余管理水平和盈余平滑度三项量化指标,通过万润科技与行业及可比公司的对比,进一步观察纾困后企业的盈余质量能否最终被改善,以及该改善作用在异地和非异地纾困企业间是否存在差异。研究发现:（1）股权型国资纾困可以通过优化股权结构和吸引外部媒体关注来增加企业内外部双重监督力量,同时,还通过改善企业经营状况和减少股东掏空和质押行为,直接削弱管理层和股东的盈余管理动机,形成对企业盈余质量的正面影响路径。除此之外,政府救助诱发的道德风险会形成对企业盈余质量的负面影响。（2）通过上述路径,此次纾困对万润科技通过商誉减值进行应计盈余管理和利用酌量性费用与不合理赊销进行真实盈余管理的行为均有抑制作用,但是对应计盈余管理的改善效果更为明显,这主要是因为企业的真实盈余管理行为更隐蔽和难以识别。（3）随着盈余管理行为被制约,万润科技的盈余质量（操纵性应计利润、真实盈余管理水平以及盈余平滑度）在纾困后均有优化,说明股权型国资纾困对企业盈余质量有改善作用。（4）通过对比异地纾困的万润科技与非异地纾困的可比公司,发现改善作用在异地纾困的企业中更有效。异地因素对纾困影响存在调节作用主要是因为纾困双方的“远距离”会缓和纾困带来的强监督,但不影响对盈余管理动机的削弱,避免异地纾困企业在内外部强监督下转向使用更多更隐蔽的真实盈余管理,然而,非异地纾困企业却会在纾困后的高压下增加真实盈余管理的使用,使得纾困对其盈余质量的改善作用被削弱。本文从改善企业盈余质量的角度证实股权型国资纾困的重要作用,并进一步从纾困前、纾困中、纾困后三方面总结此次纾困的经验和启示,以确保纾困的顺利完成和获得股权纾困的企业实现长远发展为目标,对政府实施纾困救助具有借鉴意义,从而实现国资的保值增值和企业盈余质量的提升。